电气设备行业专题研究:大储的拐点:增长加速,成本转降东方财富证券2023-01-19.pdf
摘要:【投资要点】大储是功率或能量体量比较大的储能,一般将电源侧和电网侧的储能设备划分为大型储能,与大部分工商业储能、户用储能和便携式储能相对应。增长加速:硅料产能大规模投产,带动组件价格下跌,地面电站装机释放,并网配置储能的渗透率和时长提升,储能需求加速明显。展望未来,25年全球大储需求378GWh,3年CAGR=86%。成本转降:碳酸锂价格高位回落,原材料成本将下行,独立储能IRR有望提升,释放需求。根据我们测算,碳酸锂价格从55万/吨下降至40万/吨时,独立储能IRR有望提升0.35%至6.04%。盈利拐点:之前的国内大储更多是政策强制安装,受制于高成本,一直没有顺畅的盈利模式,伴随需求的井喷和成本的下降,大储盈利拐点开始显现。尤其是到了2023年下半年,既是国内光伏电站装机高峰,又是锂矿投产高峰,大储面临双重共振的甜蜜拐点。【配置建议】在大储即将出现需求加速和成本下降的双重拐点的当下,我们建议关注以下标的:1)龙头公司:南网科技、南网储能、阳光电源;2)弹性标的:华自科技、振邦智能、智光电气;3)大集团小公司:科陆电子、通润装备、ST龙净。【风险提示】政策变化;原材料价格超预期波动;下游需求不及预期。
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