招证国际策略周报：中国稳增长政策持续发力招商证券(香港) 2023-01-18 附下载_宏观策略_报告

招证国际策略周报：中国稳增长政策持续发力招商证券(香港) 2023-01-18 附下载

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发布机构：招商证券(香港)发布时间：2023-01-18大小：2.94 MB页数：共15页上传日期：2023-01-19语言：中文简体

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摘要：央行和银保监会要求信贷投放适度靠前发力央行等部门提出改善优质房企资产负债表计划12月美国通胀压力持续降温新看点：1）中国信贷政策：1月10日，央行和银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会。会议要求，各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力；要及时跟进政策性开发性金融工具配套融资。会议还要求有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动，综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流，引导优质房企资产负债表回归安全区间。2）中国房地产政策：1月13日，央行货币政策司司长邹澜在国新办举行的2022年金融统计数据新闻发布会上介绍，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。《方案》中关于优质房企的条件并没有具体名单，由金融机构自主把握。《方案》明确要完善“三线四档”规则，在保持规则整体框架不变的基础上，完善部分参数设置。《方案》从资产、负债、权益、预期四个方面，重点推进21项工作任务，既包括一些已经出台政策的落实，还包括设立全国性资产管理公司专项再贷款、设立住房租赁贷款支持计划等一系列新举措。邹澜还表示，近期央行在研究推出另外几项结构性工具以支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划、民企债券融资支持工具等。宏观经济数据：中国：1）12月CPI同比增长1.8%，符合预期（11月：增长1.6%）；PPI同比下跌0.7%，跌幅大于预期（11月：下跌1.3%）。2）12月M2货币供应同比增长11.8%，低于预期（11月：增长12.4%）；新增人民币贷款1.4万亿元人民币，高于预期（11月：1.21万亿元）；社会融资规模增量为1.31万亿元人民币，低于预期（11月：1.99万亿元）。3）12月出口（以美元计）同比下跌9.9%，跌幅小于预期（11月：下跌8.9%）；进口（以美元计）同比下跌7.5%，跌幅同样小于预期（11月：下跌10.6%）；贸易顺差录得780.1亿美元，高于预期（11月：692.5亿美元）。美国：1）12月CPI/核心CPI环比下跌0.1%/上升0.3%，符合市场预期（11月：环比上升0.1%/0.2%）；CPI/核心CPI同比上升6.5%/5.7%，同样符合市场预期（11月：同比上升7.1%/6.0%）。2）1月密歇根大学消费者信心指数初值为64.6，高于预期（12月终值：59.7）；密歇根大学1年/5年通胀预期初值分别为4.0%/3.0%，分别低于/高于预期（12月终值：4.4%/2.9%）。股市概况：过去一周恒生、MSCI中国和沪深300指数分别上涨3.6%、4.3%和2.3%。MSCI中国指数：医疗保健（8.2%）和能源（6.9%）板块跑赢大市，房地产（-1.0%）和公用事业（-0.6%）板块则表现不佳。恒生/MSCI中国/沪深300指数估值分别为10.7倍/11.8倍/11.8倍前瞻市盈率（过去三年的中值：10.9倍/12.7倍/13.2倍）。近期股市的强劲反弹符合我们的预期，主要反映了市场对经济复苏和政策支持力度的预期增强。我们重申对中国股市前景持乐观态度。主要风险：1）美联储加息和美股市场回调；2）宏观数据不及预期；3）新冠疫情进一步恶化；4）黑天鹅事件。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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