央行首套房贷利率动态调整政策点评:按揭利率动态调整机制形成,需求端政策加大力度可期 信达证券 2023-01-16 附下载
发布机构:信达证券发布时间:2023-01-16大小:1022.37 KB页数:共12页上传日期:2023-01-17语言:中文简体

央行首套房贷利率动态调整政策点评:按揭利率动态调整机制形成,需求端政策加大力度可期信达证券2023-01-16.pdf

摘要:降息与下调按揭利率或为后续需求端发力主要政策。1)从历史来看降息与下调房贷利率为历次下行周期中重要调控工具:从历次房地产周期来看,全国商品房销售金额持续下行时,贷款基准利率下调,同时房贷利率也随之下调,下调幅度与周期持续时长和幅度相关,而本轮下行周期当前已经超过08年和14年,目前5年期LPR较2021年仅下降35BP,金融机构人民币个人住房贷款加权平均利率截至2022年9月下降至4.34%,较2021年12月高点下降129BP,与2014年下行周期仍有一定差距,因此按揭利率仍有下行空间。2)从按揭利率与房价走势来看,按揭利率谷值基本对应70个大中城市商品房价格指数同比跌幅收窄或转正,本次动态调整房贷利率下限政策节奏是是首套房贷款利率下限调节与房价挂钩,我们预计本轮房贷利率的政策调整较5月和9月的两次调整,对于扭转房价下跌预期的作用可能更大。利率政策较08年和14年救市力度仍有空间。1)基准利率(LPR)与GDP增速之比处在高位,降息仍有空间。从历年基准利率与GDP增速关系来看,可以看到近年来LPR与GDP增速之比近年来处于高位,若保持社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,当前仍有降息空间。同时2022年在疫情等因素扰动之下,经济下行压力加大,作为国民经济支柱产业的房地产行业出现下行风险在2023年稳经济的总目标下亟待解决,结构性下调5年期LPR具备较大可能性。2)房贷利率政策较08年和14年的房地产救市利率政策也有较大空间。复盘2008年和2014年两轮较大的下行周期中利率方面救市政策,房贷利率下限均调整至基准利率7折,较基准利率下降至少150bp,考虑到本轮下行周期无论从下行幅度和下行周期都已经超过2008年和2014年,我们认为后续政策有望进一步从需求端发力,其中利率政策如果想要达到2008年和2014年的救市效果的话,房贷利率下限可能需要低于基准利率150BP以上,如果按照当前5年期LPR4.30%,则首套房贷款利率下限则需要低至2.80%,较此前5月发布的首套住房商业性个人住房贷款利率不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)减20BP下限有130BP的空间。动态调整机制形成,政策力度明显加强。1月5日人民银行、银保监会发布稳健建立首套住房贷款利率政策动态调整机制,这一政策将此前9月阶段性调整差别化住房信贷政策常态化,这一政策信号从购房者情绪上来说有望扭转房价下跌预期,从需求端来看持续下调房贷利率、降低购房成本有望提振购房者购房意愿,提振需求端。住建部也表态大力支持刚性和改善性住房需求,需求端政策力度明显加强,后续各地有望沿住建部导向出台更多力度较大的需求端政策。房价上涨容忍度可能更高,需求端或将保持合理、适度刺激。2022年房地产市场整体下行趋势下,仍有部分热度相对较好的城市例如北京、上海、杭州、南京等房价同比保持正增长,这些城市虽然房价涨幅可能仍然相对较高,但往往能够带动周边销售稍弱城市复苏。因此我们认为今年在稳经济、稳地产的目标之下,对于部分城市房价上涨的容忍度可能会更高,预计2023年市场有望呈现量稳价升局面。同时企业端来看,随着行业格局改善,即使部分城市房价上涨过快引起调控反复,企业在相对改善的行业格局和市场环境下经营的调整转圜余地较大,引发企业经营恶化的风险较小。需求端政策方面我们认为未来或着力于:1)适度的加杠杆;2)合理需求的认定;3)购房成本边际改善等方面。风险因素:房地产政策放松不及预期、房地产市场调整超预期。

免责声明:
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!

合集服务:
单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830

关于上传者

文档

557

粉丝

0

关注

0
相关内容
加入星球
开通VIP,可免费下载 立即开通
开通VIP
联系客服 扫一扫

扫一扫
联系在线客服

公众号

扫一扫
关注我们的公众号

在线反馈
返回顶部