12月外贸数据点评:出口增速中枢“下台阶”东方财富证券2023-01-16.pdf
摘要:【事项】据海关总署数据,以美元计,我国12月出口金额同比下降9.9%,增速较11月回落1.0个百分点;进口同比下降7.5%,降幅较11月收窄3.1个百分点。12月实现贸易顺差780亿美元。【评论】主要发达经济体经济收缩,全球对外贸易普遍下行。12月份全球和主要发达经济体制造业PMI延续下行趋势,外需收缩压力加大,受此影响,主要经济体出口普遍回落。我国近期出口下行主要受全球大环境恶化影响,并非国内原因。美欧需求回落明显,我国出口商品结构调整。分国家看,12月份我国对美国、欧盟出口降幅达两位数,远高于其他主要贸易伙伴,或与近期美欧货币政策快速收紧、经济衰退预期升温有关。由于美国、欧盟等发达经济体是我国高新技术产品主要出口地之一,本月高新技术产品出口降幅大于整体,在出口商品中的占比趋降。预计一季度出口金额降幅在10%以内。全球需求放缓,叠加2020-2022年我国出口超预期增长带来的高基数效应,奠定了我国出口增速中枢下行趋势,2023年增速或大部分位于负区间。但同时,稳外贸政策力度明显加大,预计在政策扶持下,出口失速风险较小,2023年一季度降幅在10%以内。国内生产需求短期波动,进口回暖可期。价格上,全球大宗商品价格回落,价格因素对进口增速支撑减弱。数量上,12月工业原材料进口数量同比减少,主要与国内疫情防控政策快速调整引起的短期生产波动有关,预计随着生产生活步入正轨,相关商品进口需求有望恢复。【风险提示】海外经济衰退风险全球供应链修复不及预期
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