摘要：投资要点：本周沪深300指数上涨2.8%，申万电力设备指数上涨4.9%，行业跑赢大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第4位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、他电源设备II子板块分别变动5.47%、5.89%、4.87%、4.02%、7.02%、4.01%。专题：春风已过玉门关：大基地动工及电力系统顶层设计出炉下机遇政策推进，大基地场景市场广阔。自从2021年10月我国在联合国《生物多样性公约》上正式提出之后，以沙漠、戈壁、荒漠为重点大型风电光伏基地项目成为集中式工作重心，作为十四五规划重要内容获得众多政策支持。风光大基地概况：1）第一批总规模约97.05GW，均已悉数开工；2）第二批于2021年12月启动申报陆续开工，其中库布齐、乌兰布和、腾格里、巴丹吉林沙漠基地规划装机2.84亿千瓦，其他沙漠和戈壁地区规划装机1.34亿千瓦；3）第三批目前正抓紧推进项目审查。1月6日，国家能源局组织有关单位编制了《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。总体架构与重点任务：以助力规划建设新型能源体系为基本目标，以加快构建新型电力系统为主线，加强电力供应支撑体系、新能源开发利用体系、储能规模化布局应用体系、电力系统智慧化运行等四大体系建设，强化适应新型电力系统的标准规范、核心技术与重大装备、相关政策与体制机制创新的三维基础支撑作用。文件强调了绿电地位，同时源网荷储四方面强调，对于储能未来发展有重要推进作用。上游成本加速下降，组件成本大幅下降。上周国内多晶硅价格延续11月份以来跌势运行，其中单晶致密料价格从高点30.60万元/吨降至目前的17.62万元/吨，跌幅已高达42.4%。本周国内单晶复投料价格区间在15.0-18.2万元/吨，成交均价为17.82万元/吨；单晶致密料价格区间在14.8-18.0万元/吨，成交均价为17.62万元/吨。另外，硅片产能扩张后供需失衡，周均跌幅超20%；电池片终端拉货无力后，近两周跌幅15%-19%；组件签单观望，跌幅3%左右，预计后续逐步回归合理区间。终端成本压力减弱，地面电站放量下，跟踪支架有望渗透率及总量齐升。随着硅料价格下降，地面项目成本缓解，2022年延后项目预计陆续开工，跟踪支架使用场景恢复；另外，跟踪支架渗透率有望提升。国内跟踪支架渗透率仅为10%左右，远低于欧美国家，主因是跟踪支架成本高于固定支架，平单轴跟踪支架较固定式造成电站成本提升约0.26元/瓦。而随着硅料价格下降，占地面电站成本46%左右的组件价格回落，电站成本压力大幅减轻，过去无力选择的跟踪支架有望重新获得青睐。政策端支持，集中式装机放量下，地面大储迎来需求放量。硅料降价下，今年延期的集中式项目逐步恢复动工，如12月28日国内首个开工建设的千万千瓦级新能源大基地项目-库布其基地项目动工。地面大储可以削峰填谷，减少光伏发电造成的电网负荷波动。针对消纳问题，国家陆续出台各项政策，如2022年5月发布的《“十四五”新型储能发展实施方案》，之后各省市如宁夏、甘肃、陕西、山东、浙江也陆续发布相关配储政策，2023年1月6日《新型电力系统发展蓝皮书(征求意见稿)》发布，将加强储能规模化布局应用体系建设列为四大任务之一。因此，我们预计大集中式动工将会为2023年带来约7GW以上储能装机量，同比增速超过113%。电动车&锂电池板块（1）欧洲电动车市场表现优异，美国电动车市场将迎新增长：2022年12月欧洲主流八国销量约34.2万辆，同比/环比+59%/47%，预计欧洲整体销量将稳步增长。美国通胀法案正式实施，具体细则三月公布，特斯拉、通用等车厂部分车型重获补贴，近期国内特斯拉全系车型价格下降约10%，预计美国市场后续将会跟进，有望推动美国电动车市场高增长。（2）近期各材料需求小幅下滑，预计Q2将恢复高增长：1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂近期价格呈下落趋势，工业级、电池级碳酸锂1月5日报价48万元/吨、50万元/吨。供给端：气温降低，盐湖端厂家减量明显，叠加全国各地区疫情影响仍在，运力略显不足。当前下游需求小幅下滑，近期锂盐价格仍有下降趋势。2）正极材料：磷酸铁锂：原材料价格波动，导致磷酸铁价格震荡调整，磷酸铁1月5日报价2.125万元/吨。部分电池厂商短期内对磷酸铁锂材料采购较为谨慎，材料整体价格呈下降趋势，1月5日报价16.2万元/吨。三元材料：近期锂盐价格有所回落，正极材料价格相应下降。下游订单量小幅下降，环比下降约10-15%。目前材料整体价格跟随锂盐锂盐价格震荡运行，三元5系单晶型、6系单晶型1月5日分别报价33.95万元/吨、35.4万元/吨。3）负极材料：下游需求略显疲态，负极厂商排产情况表现一般。人造石墨高端、天然石墨高端1月5日报价分别为6.45万元/吨、6.1万元/吨。原材料端：石墨化受新增产能释放，市场均价近期回落，石墨化（高端）1月5日报价1.6万元/吨。4）隔膜：各隔膜厂商近期排产情况表现一般。涂覆膜：PVDF近期价格持续下降，终端涂覆膜价格相应持稳，预计隔膜厂盈利能力小幅提升。湿法5μm、干法14μm、涂覆膜7μm+2μm1月6日报价分别为2.8元/平米、0.6元/平米、2.45元/平米。5）电解液：电解液价格呈下降趋势，各电解液厂商订单、开工率均小幅下滑。原材料方面，六氟磷酸锂价格趋势与碳酸锂相当，近期环比下降，1月5日报价22.65万元/吨；近期溶剂价格略有下滑，工厂排产呈下降趋势。建议重点关注：骄成超声：1）超声设备龙头。公司超声波极耳焊接设备成功打入龙头企业供应链，是宁德时代、比亚迪新增产线的主要供应商，在当前锂电池大幅扩产下，能够有效保障公司业绩。2）公司目前已经成功研发超声波滚焊设备，是复合集流体极耳焊接工艺的必要设备，随着复合集流体渗透率的提升，超声波滚焊设备有望进一步提升公司收益。传艺科技：1）钠电项目一体化进展较快，23年Q1项目达产，其中包括电芯4.5GWh、正极4万吨、负极3.6万吨、电解液10万吨，二期8GWh项目紧随其后；2）公司送样产品反馈较好，目前已确定2GWh电芯订单，预计23年Q2量产出货，剩余产能市场广阔；3）公司拥有多名核心科研人员，团队具备丰富的研发经验，技术储备及产品性能行业领先。光伏板块（1）电力系统顶层设计出炉，绿电扶持不断1月6日，国家能源局组织有关单位编制了《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，文件以助力规划建设新型能源体系为基本目标，以加快构建新型电力系统为主线，加强电力供应支撑体系、新能源开发利用体系、储能规模化布局应用体系、电力系统智慧化运行等四大体系建设。文件强调了绿电地位，同时源网荷储四方面强调，对于推进光伏装机及储能未来发展有重要推进作用。（2）上游价格加速回落，需求有望逐步恢复硅料：本周硅料价格继续下降。本月硅料供应量继续稳步提升，但是上游环节正在经受用料需求急速萎缩的市场变化，而且随着前期订单陆续完成履约和交付，部分硅料企业已经开始面临缺乏新订单的境遇，另外一个重要信号是硅料环节正在开始累积异常库存。春节假期之前硅料价格仍有大幅下降空间，硅料环节已经开启激烈竞争模式，2023年硅料供应分层、价格分化的趋势演变速度只会提前加速。硅片：价格继续下跌，但降价空间收窄。短期来看，前期拉晶稼动下降、通过时间传导，导致硅片供应量收缩的效果逐渐显现，同时1月春节假期排产和备货的刚性需求，北方冬季雨雪天气频发对物流通行效率可能降低，以及国内仍处于疫情感染高峰期的综合影响等，春节假期来临之前的区间将会处于硅片出货力道好转的“窗口期”。但是长期来看，硅片环节面临日趋严峻的有效产能过剩趋势。电池片：终端需求疲软，价格继续下降。1月终端需求疲软迭加上游硅片价格向下，电池片价格维持上周跳水般的跌势，电池片价格跌幅来到15%左右，组件厂家利润持续回暖。组件：终端持续观望，预计近期组件端价格博弈激烈化，可能他出现明显降价。1月春节部分厂家原预期减产，然而12月因疫情影响损失产出，供应链价格跌势也有望回稳之下，部分一线厂家仍寄望后续需求有望拉动，因此1月稼动率有回调的趋势，测算整体一线垂直整合厂家稼动率约至70-80%左右、二三线厂家因体量较小稼动率约50-60%。（3）年底项目投资、开工、投产不断硅料：大全能源及青海丽豪分别签署硅料投资协议电池、组件：晶科能源、明阳智能、通威股份等签订投资协议。通威股份、天合光能、中来股份等项目投产。投资建议：福斯特:1）N型加速，POE胶膜即将放量，公司在POE胶膜方面具有一定优势2）硅料拐点下成本压力有望减弱，实现量利齐升。3）公司作为胶膜龙头，供应链、成本管控等高于行业平均水平。天合光能：1）硅料。硅片价格下降，上游成本压力减弱，有望实现盈利修复；2）随着产业链价格回调，EPC有望逐步开工，组件需求有望上升。风电板块（1）风机价格回暖，大宗价格窄幅震荡：本周（截至1月6日），风电整机开标约0.933GW，其中陆风约0.63GW，海风约0.3GW。中标价格方面，陆风（含塔筒）最低中标单价1965元/kW，最高中标单价2315元/kW，不含塔筒最低中标单价1695元/kW，不含塔筒最高中标单价1980元/kW；海风（含塔筒）最低中标单价3701元/kW，海风（含塔筒）最高中标单价3921元/kW。截至1月6日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为15600元/吨、4074元/吨、4057.78元/吨，周环比分别-1.47%、0.39%、-0.38%。本周大宗商品价格维持窄幅震荡的趋势，我们维持对零部件企业第四季度利润空间的乐观看法。元旦假期前后，大宗商品价格小幅上扬，有助于提升零部件企业对2023年订单的议价能力。随着政策端对可再生能源发展的规划愈发细则化、重视力度的加大，四季度装机量的提升，零部件企业第四季度业绩将有持续提升的空间。（2）能源会议指引装机规模：2023年全国能源工作会议在北京召开，会议提出要提升能源生产供应保障能力，发挥煤炭兜底保障作用，推动油气增产增供；调整优化能源机构，加强风电、太阳能发电建设，统筹水电开发和生态保护，积极安全有序发展核电，以及加强民生用能工程建设。国家能源局公布风电光伏项目建设目标，2023年，风电装机规模达4.3亿千瓦左右、太阳能发电装机规模达4.9亿千瓦左右。截至2022年11月底，风电累计装机规模约3.5亿千瓦，预计2023年全年风电装机规模约为75~80GW。我们认为，风电行业自国家补贴退坡后，虽有部分地补政策接力国补，行业发展仍较为依赖政策规划。此次全国能源工作会议内容在原有规划基础上进一步加强行业信心，风电行业装机周期属性减弱，高景气成长属性凸显。建议重点关注：新强联：风电高景气背景下，主轴轴承国产化率加速，公司产品有望放量。明阳智能：公司半直驱技术优势明显，更符合深远海海风发展趋势，市占率有望进一步提升。氢能板块（1）2022年新能源汽车推广应用推荐车型汇总：2022年工信部发布的1-12批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中，共新增63家车企，289款燃料电池汽车产品，同比增长37.6%，2021年为55家车企共210款燃料电池车产品；推荐目录中，燃料电池车平均额定功率为101kW,同比增长14.3%；各类上榜车型中，专用车占比38.8%、客车25.3%、物流车6.9%、乘用车0.3%，推荐目录中的车型主要还是以专用车等大型用车为主，短期内燃料电池车车型推广方向较为明确，乘用车推广力度有待进一步加强；配套商方面，重塑科技、亿华通、国鸿氢能配套车型数量位列前三。（2）《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》发布：国家能源局综合司公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，其中提到，推动多领域清洁能源电能替代，充分挖掘用户侧消纳新能源潜力。推动各领域先进电气化技术及装备进步并向各行业高比例渗透，交通领域大力推动新能源、氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车。本次征求意见稿发布，基本代表政策

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