电力设备与新能源行业周报:12月全球电动车销量环比增长,硅片价格持续下降中泰证券2023-01-09.pdf
摘要:投资要点本周锂电池板块,欧洲电动车销量环比增长近50%,国内新势力销量环比小幅提升。动力电池方面,全球动力电池装机高增长,国内企业市占率提升。根据SNE统计数据,2022年1-11月,全球动力电池装机量446GWh,同比增长74.7%。2022年12月国内储能新增招标8.7GWh,环比下降3%。2022年全年国内新增储能招标72.5GWh。2023年1月截至本周末,新增储能招标1.2GWh。我们认为短期结合明年1季度业绩考虑,电池推荐【宁德时代】、【派能科技】、【亿纬锂能】,建议关注【科信技术】;材料推荐【德方纳米】、【天赐材料】、【恩捷股份】;建议关注【尚太科技】、【星源材质】。光伏:排产发生积极变化,需求加速转暖,看好光伏行业景气度。前期光伏上下游博弈加剧,当前已初见成效,产业链上游环节价格大幅下调,驱动光伏组件价格逐步回调合理水平,部分项目已启动组件采购,组件企业排产边际上行。预计后续硅料价格将继续下调,进而对需求产生持续催化,行业景气度进入加速提升通道,推荐以下投资主线:景气度变化,辅材先行,弹性更大,推荐【通灵】【宇邦】【明冠】【威腾】【快可】;行业需求快速增长,石英砂紧缺愈加明显,推荐【欧晶】,硅片盈利底已至,推荐【中环】;新电池片爬产需时间,高盈利或将持续,推荐【爱旭】【钧达】;一体化排产变化和景气度互相成就,推荐【天合】【晶澳】【晶科】【隆基】。风电:近期,疫情等因素影响叠加北方天气寒冷,风电四季度装机存在一定压力,部分项目或延迟到23年并网,在此背景下,叠加新能源板块近期波动,风电整体走势偏弱,但当前时点,我们认为板块基本面正在迎来拐点改善。1)从量上看:23年,我们预计陆风装机70GW左右,同比50%+,海风10GW+,同比翻倍以上增长;2)从价格看:海外看,主轴、法兰等部件价格谈涨;国内看,当前主机厂正和零部件谈判,在23年需求爆发式增长背景下,预计零部件环节国内价格至少不看跌,有望维持相对稳定,部分大兆瓦锻铸件可能会因为阶段性供需偏紧而出现涨价;3)从成本看:站在当前时点往后看,我们认为大宗价格大幅上行概率不大,整体大宗价格走势边际上对零部件的成本压力明显好于2022年。4)综上,我们认为,23年,在量价成本等维度上,风电零部件环节边际上都好于22年,尤其在需求大幅放量背景下,零部件企业的规模效应还将进一步边际提振毛利率,看23年量价齐升逻辑清晰确定,主要零部件公司业绩弹性大,关注:1、海缆:【东方电缆】【宝胜股份】【汉缆股份】等。2、塔筒/管桩:【天顺风能】【海力风电】等。3、法兰轴承:【恒润股份】【新强联】等。4、锻铸件龙头:【通裕重工】【海锅股份】【振江股份】等。5、主机厂:【明阳智能】【三一重能】等。风险提示事件:宏观经济波动带来的风险、肺炎疫情的风险、下游消费不及预期的风险、新能源汽车销量不及预期的风险装机不及预期、产业链价格大幅上涨、行业竞争加剧等、研报使用的信息更新不及时风险、第三方数据存在误差或滞后的风险。
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