金属&新材料周报:加息预期下调,央行增持黄金财通证券2023-01-09.pdf
摘要:核心观点:市场数据方面,12月PMI指数大幅下降,周五公布12月非农就业数据显示美国就业市场仍然偏紧,但其中薪资增长放缓意味着服务通胀上行压力有所减弱,市场解读美联储大幅加息的必要性降低。国内央行三年未购黄金之后,连续两个月增持黄金,共增持200万盎司,目前中国黄金储量为6464万盎司。工业金属方面,国内铜铝节后库存激增,受国外通胀压力和国内市场氛围冷清影响,预计价格持续走弱。能源金属方面,市场需求持续疲软,价格缺乏回弹潜力。贵金属:黄金-加息放缓预期升温,央行增持黄金。美联储12月会议纪要整体偏向鹰派。市场数据方面,美国12月ISM制造业和非制造业PMI数据公布,两者均低于50%。周四周五的ADP及非农数据显示,美国就业市场仍然偏紧,但非农数据中薪资增长放缓意味着服务通胀上行压力有所减弱,市场解读美联储大幅加息的必要性降低。加息放缓的基调叠加对经济衰退预期不断升温的担忧情绪,使拥有相对更稳定避险属性的黄金资产走强。国内方面,央行三年未购黄金之后,连续两个月增持黄金,共增持200万盎司,目前中国黄金储量为6464万盎司。工业金属:铜-国外通胀压力叠加国内惨淡需求,预计后续将延续弱势。本周铜价整体呈下行趋势,年末国内库存均出现明显累库且有增加预期,对铜价支撑作用减弱;周三美股及油价双双下挫,受累于需求数据疲软、经济前景黯淡和美元走强,铜价高位回落;周四美联储12月会议纪要偏鹰,控通胀决心未见松动。海外通胀预期面临压力,对铜价形成压制,而国内需求前景令人担忧,加之累库预期较浓,现货支撑减弱,铜价大幅下跌。铝-节后库存激增,铝价大幅回落。本周氧化铝实际产量稍有增加,但山西、河南以及贵州部分氧化铝厂未能如期提产。电解铝行业减复产并存,供应较上周有所减少。需求方面,本周恰逢元旦节,下游加工企业不同程度减产放假。部分地区限电以及下游进入淡季需求不佳,部分加工企业已经提前开始减产放假,并且复产时间不定,铝棒以及铝板开工率大幅下滑。库存方面,本周LME铝库存较上周继续减少,周降2.18万吨左右。中国铝锭社会库存本周大幅累库,目前铝锭社会库存在57.60万吨左右。临近春节,物流运输等方面带来的影响或将导致市场现货成交量偏少,较为冷清的市场氛围仍将延续。能源金属:锂-市场需求疲软,价格持续走弱。本周碳酸锂及氢氧化锂成交价格向下调整。由于低温天气和企业自身生产规划,出货量减少,供应紧张难以缓解。虽供应量不足,但受新能源补贴退坡影响,下游需求进一步放缓,市场出货缓慢,锂盐、正极厂家艰难维持,暂无利好因素支撑,价格持续走低。钴-需求惨淡,钴市持续低迷。本周钴价下跌,钴市行情弱势运行,当前下游需求惨淡,市场交投氛围整体偏弱,企业采买情绪不高,多观望市场,刚需补货为主,买卖双方僵持,近期成单有限。因此整体心态继续谨慎,市况维持清淡状态,价格延续偏弱运行,实际商谈价格持续回落。相关标的:贵金属—赤峰黄金、银泰黄金;工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份;金属加工—海亮股份、博威合金、博迁新材;风险提示:下游复产不及预期风险;国内房地产需求不振的风险;美联储加息幅度超预期风险;新能源汽车增速不及预期风险;海外地缘政治风险。
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