中国零售:过去三年的线下场景,哪些公司在快速开店?海通国际2023-01-05.pdf
摘要:我们之前讨论线下场景的复苏,主要是从客流恢复的角度去看同店弹性,其中服务优于商品,可选优于必选,直营优于加盟。但同时,外延也是公司成长的重要驱动,由此我们在这篇专题中梳理了零售和社服两个子板块主要公司过去三年的开关店情况,以挖掘外延势能较强的成长性个股。疫情期间线下场景受限,部分公司选择收缩运营、调整单店以维持现金流,但也有部分公司仍在逆势快速展店。从外延角度,我们认为,受益于行业出清或来自自身外延扩张,从而提升市占率的头部企业有望夯实品牌势能,在复苏期间迎来更大的业绩弹性。通过对线下场景龙头公司展店的复盘,我们发现:餐饮的饮品和快餐赛道,以及黄金珠宝和酒店龙头均仍保持了较快的展店速度,而母婴与超市龙头有并购整合机会。餐饮:茶饮、酒馆龙头仍在快速展店,中式正餐增速疫情期间有所放缓,中式快餐维持约双位数增长,西式快餐龙头在外卖业务驱动下实现逆势稳增。关注标的:①UE韧性强:九毛九、百胜中国,②高修复弹性:海伦司、奈雪的茶、海底捞,③关注包厢消费受益标的:同庆楼。黄金珠宝:重点品牌中,周大福以2021年净开店数1207家处于行业领先,品牌力进一步强化;迪阿股份2021年净增108家门店,较前两年翻倍,预计2022年提速至200+家,且直营店模式有望撬动更高经营杠杆,从而带来更优利润弹性。推荐迪阿股份,关注周大福、周大生、老凤祥。酒店:龙头2020-21年维持2019年以来开店节奏,2022年放缓,预计2023年提速。其中,锦江酒店推进组织整合和快速开店;首旅酒店发力轻管理渗透下沉,中长期加速规模发展为头等战略;华住自3Q21起战略转向精益增长,注重加盟商盈利,维持快速开店。推荐华住集团、锦江酒店,关注首旅酒店、君亭酒店。母婴:龙头企业虽然过去三年开店趋缓,但一方面通过并购提升市场份额,爱婴室2021年收购华中区域龙头品牌贝贝熊,另一方面积极布局O2O拓宽消费场景。关注标的:爱婴室、孩子王。潮流零售:名创优品Q1FY23国内净开名创门店43家,Q2(10-12月)、Q3(1-3月)分别是传统开店旺季和淡季;Q1FY23海外净开名创门店54家,保持高速增长。关注标的:名创优品、泡泡玛特。超市:龙头企业近年展店均有放缓,加大门店改造与调优,由扩规模转向保利润;我们预计随着客流恢复带动同店与毛利率回升,有望缩短培育期,提升净利率,在1.5%-2%净利率中枢稳定后,龙头企业仍有重回成长通道的空间、能力与机遇。推荐家家悦,关注永辉超市、红旗连锁。投资建议:疫情扩散压制出行意愿,预计短期消费仍承压,重视2023年业绩弹性,来自客流恢复的复苏与外延驱动的成长两方面。结合基本面与估值,推荐线下场景的细分赛道龙头:推荐锦江酒店、华住集团、中国中免、九毛九、海伦司、华熙生物、家家悦、重庆百货、迪阿股份,关注首旅酒店、百胜中国、海底捞、奈雪的茶、小商品城、爱美客、永辉超市、中国黄金、珀莱雅、名创优品、泡泡玛特。风险提示:经济回暖与居民消费力恢复不及预期;竞争加剧,新业态分流;企业转型进展及效果的不确定;品牌营销模式无法顺应市场变化。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
饮料行业季报:白酒收入延续稳增,啤酒盈利持续改善 海通国际 2024-05-29(34页) 附下载
白酒:24Q1实现开门红,盈利能力延续上行。白酒行业23年收入稳健增长,24Q1实现开门红;利润端期...
5.36 MB共34页中文简体
7小时前97620积分
-
食品行业专题报告:23年业绩平稳,24Q1景气度有所提升 海通国际 2024-05-29(47页) 附下载
调味品板块:24Q1收入稳健增长,利润率略有修复。23年在C端高基数、B端餐饮复苏偏弱、渠道库存偏高...
5.07 MB共47页中文简体
7小时前53820积分
-
建筑工程行业专题报告:建筑央国企矿产资源业务梳理 海通国际 2024-05-29(27页) 附下载
以中国中铁、中国中冶等为代表的建筑央国企矿产资源业务有望迎来价值重估,为此,我们对包括中国中铁、中国...
3.09 MB共27页中文简体
7小时前50820积分
-
信息服务行业深度报告:2023年&2024Q1营收复苏、利润承压,AI、工业软件营收、净利润增速双升 海通国际 2024-05-29(26页) 附下载
投资要点:2023年&2024Q1营收复苏,利润承压。①2023年计算机行业总营收11850.52亿...
2.53 MB共26页中文简体
7小时前76820积分
-
北交所机械月报:4月机械板块北交所市值占比22%,纺织服装机械等板块领涨 海通国际 2024-05-29(12页) 附下载
上市情况:根据Wind及所属中信行业,截至2024年4月30日,北交所机械板块上市公司51个,总市值...
1.95 MB共12页中文简体
7小时前93920积分
-
新能源板块行业周报:5月新能源车零售预计77.0万辆,2026年上汽全固态电池将实现交付量产 海通国际 2024-05-29(9页) 附下载
投资要点:5月新能源车零售预计77.0万辆,环比+13.7%,渗透率预计为46.6%。根据乘联会公众...
1.4 MB共9页中文简体
7小时前26420积分
-
汽车与零部件行业周报:5月狭义乘用车零售预计165万辆,理想、小鹏发布24Q1财报 上海证券 2024-05-29(10页) 附下载
行情回顾汽车板块涨跌幅-4.19%,子板块中商用车表现最佳。过去一周,沪深300涨跌幅为-2.08%...
622.95 KB共10页中文简体
7小时前36320积分
-
指南针 老牌金融信息服务商,开启一体两翼新格局 海通国际 2024-05-29(26页) 附下载
指南针(300803)投资要点:经营步入增长快车道。2019年以来,随着股市回暖以及公司收购网信证券...
2.92 MB共26页中文简体
7小时前82918积分
-
方盛制药 公司年报点评:归核发展成效显著,创新研发稳步推进 海通国际 2024-05-29(12页) 附下载
方盛制药(603998)投资要点:事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营业...
2.3 MB共12页中文简体
7小时前11418积分
-
伟思医疗 公司年报点评:持续迭代传统康复器械,不断探索新兴领域 海通国际 2024-05-29(12页) 附下载
伟思医疗(688580)投资要点:事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营业...
2.23 MB共12页中文简体
7小时前85318积分
-
紫光股份 公司跟踪报告:新华三并购获重要推进,持续强化竞争实力 海通国际 2024-05-29(12页) 附下载
紫光股份(000938)投资要点:公司5月24日发布公告,拟由全资子公司紫光国际以支付现金的方式收购...
2.14 MB共12页中文简体
7小时前73418积分
-
杭可科技 公司年报点评:盈利水平维持高位,设备出海效果显著 海通国际 2024-05-29(13页) 附下载
杭可科技(688006)投资要点:事件。公司披露2023年年报及2024年一季报:1)根据2023年...
2.15 MB共13页中文简体
7小时前92218积分
-
派林生物 公司年报点评:采浆同比大幅增长,盈利能力稳步提升 海通国际 2024-05-29(12页) 附下载
派林生物(000403)投资要点:事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营业...
2.12 MB共12页中文简体
7小时前17918积分
-
京北方 金融IT头部企业,软件信创可期 海通国际 2024-05-29(13页) 附下载
京北方(002987)投资要点:深耕银行业,赋能金融科技。公司以大数据、云计算、人工智能、区块链、隐...
2.06 MB共13页中文简体
7小时前64118积分
-
四川路桥 公司年报点评:Q4降幅扩大,新签订单保持增长 海通国际 2024-05-29(12页) 附下载
四川路桥(600039)投资要点:事件:2023年公司实现营业收入1150.42亿元,同比减少14....
2.05 MB共12页中文简体
7小时前42818积分
-
世纪华通 公司年报点评:24Q1营收、利润增长亮眼,点点互动新品持续发力,新业务成长空间广阔 海通国际 2024-05-29(12页) 附下载
世纪华通(002602)投资要点:2023营收稳步增长,24Q1业绩增速亮眼。公司2023年实现营收...
2.03 MB共12页中文简体
7小时前80118积分
-
口子窖 公司季报点评:兼系列持续投入,业绩增长稳健 海通国际 2024-05-29(11页) 附下载
口子窖(603589)投资要点:事件。公司发布2023年年报及2024年一季报:2023年公司实现营...
1.97 MB共11页中文简体
7小时前85818积分
-
千禾味业 公司季报点评:分红比例显著提升,全国化布局持续推进 海通国际 2024-05-29(12页) 附下载
千禾味业(603027)投资要点:事件。公司发布2023年年报:2023年公司实现营业总收入32.0...
2.01 MB共12页中文简体
7小时前19618积分
-
医药与健康护理行业周报:《北京市加快医药健康协同创新行动计划(2024-2026年)》印发,支持创新药械发展 海通国际 2024-05-28(12页) 附下载
上周(0520-0524)上证综指下降2.1%,SW医药生物下降3.7%,涨跌幅在申万一级行业中排名...
2.08 MB共12页中文简体
1天前57120积分
-
机械工业行业周报:CME预估5月挖机国内销量同增近19%,国铁集团发布动车组招标 海通国际 2024-05-28(18页) 附下载
投资要点:板块表现:从各行业横向比较来看,2024年第21周(2024年5月20日至2024年5月2...
3 MB共18页中文简体
1天前38120积分