宝信软件股权激励增强凝聚力,钢铁数字化龙头扬帆远航东吴证券2022-12-30.pdf
摘要:宝信软件(600845)事件: 2022 年 12 月 29 日,公司发布第三期限制性股票计划(草案)。投资要点股权激励范围较广,留住核心人才: 本计划拟向激励对象授予不超过3000 万股限制性股票,约占 2022 年 12 月 29 日公司股本总额的 1.52%。其中, 首次授予不超过 2700 万股,占授予总量的 90.00%,约占公司股本总额的 1.37%;预留 300 万股,占授予总量的 10.00%,约占公司股本总额的 0.15%。限制性股票的来源为公司向激励对象定向发行的宝信软件 A 股普通股。 本次股权激励的授予价格为 20.43 元/股。本计划首次授予的激励对象不超过 860 人, 占公司总人数的 16%(截至 2021 年底),主要为公司董事,高级管理人员,中层管理人员,核心技术、业务等骨干人员。业绩目标稳健增长,充分调动员工积极性: 本次股权激励三个解除限售期业绩考核目标分别为, 2023/2024/2025 年度净资产收益率不低于17.3%/17.5%/18%,且均不低于同行业对标企业 75 分位值; 2023/2024/2025 年度较 2021 年度净利润复合增长率均不低于 15%,且不低于同行业对标企业 75 分位值; 2023/2024/2025 年度净利润现金含量均不低于 90%。 本次股权激励旨在 1) 建立健全激励约束机制; 2) 构建股东、公司与员工之间的利益共同体; 3) 充分调动核心员工的积极性;4) 吸引、保留和激励优秀管理者、核心技术(业务)骨干员工。钢铁行业数字化空间广阔,市场化激励助力宝信加速发展: 中国钢铁行业面临着市场份额逐步集中、“双碳”改造、数字化和智能化升级等多方面需求, 相关 IT 建设空间较大。宝信软件作为中国钢铁数字化龙头,背靠宝武集团,不断推出大型 PLC、“宝罗”机器人等新产品。我们认为在股权激励促进下,宝信凝聚力和创新能力有望进一步提升,持续引领钢铁行业数字化转型。盈利预测与投资评级: 本次股权激励覆盖范围较广,激励充分。宝信软件作为中国钢铁行业数字化龙头,有望加快国产替代步伐,在做好钢铁行业的同时,向其他行业拓展,成为中国流程工业数字化巨头。 但是基于 2022 年上海疫情影响公司项目推进,我们下调公司 2022-2024 年归母净利润预测为 21.41(-2.68)/27.27(-3.91)/34.90(-4.88)亿元, 对应归母净利润同比增速调整至 18%/27%/28%, 维持“买入”评级。风险提示: 自研产品进度不及预期;工业软件支持政策推进不及预期;行业拓展进度不及预期。
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