消费建材2023年度策略:景气低位反转,静待疫后暖春东吴证券国际经纪2022-12-29.pdf
摘要:回顾2022年,消费建材企业的估值的修复已基本到位,但基本面的修复受政策发力传导时滞、地产需求端信心恢复缓慢、疫情扰动等因素影响尚未有明显改善;展望2023年,在竣工需求支撑、盈利见底回升、主动调整渠道与人员结构等多重因素之下,消费建材企业基本面有望在明年上半年逐步得到修复。需求支撑:多项政策支持保交楼支撑竣工需求,二手房交易较新房活跃、重装需求支撑零售端韧性。11月以来地产融资“三箭齐发”,预计民营房企信用修复之下保交楼有望加快,支撑23年竣工需求。二手房端交易活跃,显示出居民的购房需求仍然存在,未来重装需求也有望支撑零售端韧性。盈利见底:信用减值计提高峰已过,原材料成本回落企业盈利见底回升。1)消费建材企业2021年下半年起经历了下游房企暴雷影响,对于应收进行大额减值计提,目前随着民营房企信用的逐步恢复,减值计提高峰已经过去;2)2021年Q2以来消费建材企业普遍受成本上行影响利润承压,目前多数企业成本已有大幅回调,毛利率逐季改善。主动调整:装修建材企业主动调整,优结构、控费用,渠道调整效果可期。工程消费建材企业在经历地产需求大幅收缩被动缩表后主动调整渠道结构,扩充经销渠道客户数量,降低大B业务占比,经营质量已有改善,同时部分消费建材企业主动优化人员、降低费用水平,预计未来渠道端的弹性会更为明显。投资建议:我们预计春节后将看到利润表修复的明显信号。在修复过程中,工程端、竣工端材料会比零售端、开工端材料弹性更大。结合2条主线选择标的:1)工程端:2023年预计保交付需求释放之下迎来基本面修复弹性更强,推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份等,建议关注三棵树。2)零售端:首选定价能力强、现金流好,中长期受益于存量市场集中度提高,推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材等。风险提示:下游需求波动风险、行业竞争加剧的风险、原材料价格大幅波动的风险、应收账款风险等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
消费电子行业研究周报:华为Pura70系列发布加码摄像+AI升级,看好其带动手机销量及产业链 天风证券 2024-04-23(42页) 附下载
华为Pura70系列发布加码摄像+AI升级,看好其带动手机销量及产业链AI芯片:NVIDIA发布全新...
4.52 MB共42页中文简体
4小时前020积分
-
医药生物行业报告:医药板块行情分化,关注消费医疗、国产设备机会 中邮证券 2024-04-23(16页) 附下载
一周观点:国产医疗器械竞争力提升,出海大势所趋根据彭博社4月15日消息,欧盟或将对中国医疗器械采购启...
1.05 MB共16页中文简体
4小时前220积分
-
公用事业及环保产业行业研究:1-2月用电:制造、消费同比增速领涨 国金证券 2024-04-23(16页) 附下载
总量及分板块视角:1)1-2月全社会用电量15315.8亿千瓦时。一/二/三产用电量均稳步增长;其中...
1.9 MB共16页中文简体
4小时前020积分
-
轻纺美妆行业周报:2024年3月份社会消费品零售总额增长3.1% 申港证券 2024-04-23(10页) 附下载
投资摘要:每周一谈:2024年3月份社会消费品零售总额增长3.1%2024年3月份社会消费品零售总额...
943.65 KB共10页中文简体
4小时前020积分
-
房地产行业跟踪周报:新房成交持续承压,长沙全面取消限购 东吴证券 2024-04-23(18页) 附下载
投资要点上周(2024.4.15-2024.4.21,下同):上周房地产板块(中信)涨跌幅-3.0%...
910.6 KB共18页中文简体
4小时前220积分
-
珠海冠宇 消费类稳健增长,动力减亏可期 国金证券 2024-04-23(4页) 附下载
珠海冠宇(688772)2024年4月22日公司披露一季报,Q1实现营收25亿元,同增7%;实现归母...
917.78 KB共4页中文简体
5小时前018积分
-
兆易创新 消费市场逐步回暖,24Q1业绩改善明显 平安证券 2024-04-23(4页) 附下载
兆易创新(603986)事项:4月19日,公司发布2023年年报以及2024年一季报,2023年公司...
761.28 KB共4页中文简体
5小时前218积分
-
中国中免 2024一季报点评:毛利率继续提升,销售费用率改善 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
中国中免(601888)投资要点事件:2024年4月23日,中国中免发布2024年一季报,2024Q...
747.51 KB共3页中文简体
5小时前218积分
-
中文在线 2023年报点评:IP衍生开发收入快速增长,归母净利润实现扭亏为盈 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
中文在线(300364)投资要点事件:中文在线2023年营收同比增长19.4%至14.1亿元,其中数...
533.81 KB共3页中文简体
5小时前218积分
-
易华录 2023年报点评:业绩符合预期,数据运营加速落地 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
易华录(300212)事件:公司发布2023年报,2023年营收7.65亿元,同比下滑52%,归母净...
518.93 KB共3页中文简体
5小时前218积分
-
银河电子 2024年一季报点评:归母净利润同比大增49.70%,长期发展值得期待 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
银河电子(002519)事件:公司发布2024年一季报,公司2024年一季度实现营业收入2.84亿元...
511.7 KB共3页中文简体
5小时前218积分
-
怡合达 2023年年报点评:业绩稳健增长,FB业务有望迎来快速增长期 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
怡合达(301029)投资要点业绩稳健增长,下游中光伏行业增速亮眼公司2023年实现营收28.81亿...
510.74 KB共3页中文简体
5小时前218积分
-
阳光电源 2023年报&2024一季报点评:2024Q1盈利略超预期,2024年有望再续华章 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
阳光电源(300274)投资要点事件:公司发布2023年年报和2024年一季度报,2023年营收72...
513.46 KB共3页中文简体
5小时前218积分
-
小商品城 拟向控股股东剥离孙公司,优化上市公司资产质量,彰显国企改革决心 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
小商品城(600415)投资要点事件:小商品城发布《关于全资子公司拟转让股权暨关联交易的公告》。拟将...
502.19 KB共3页中文简体
5小时前218积分
-
卫星化学 2024年一季报点评:Q1净利同比增长,低气价背景下C2成本优势强化 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
卫星化学(002648)投资要点事件:公司发布2024年一季报,实现营业收入88亿元,同比-7%、环...
548.54 KB共3页中文简体
5小时前218积分
-
三七互娱 2023年年报点评:静待买量利润释放,拟开启连续季度分红 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
三七互娱(002555)投资要点事件:2023年公司实现营收165.47亿元,yoy+0.86%;归...
763.5 KB共3页中文简体
5小时前218积分
-
双汇发展 2024Q1点评:肉制品吨利新高,屠宰养殖业务拖累整体利润 东吴证券 2024-04-23(4页) 附下载
双汇发展(000895)投资要点事件:公司发布2024年一季报:2024Q1公司实现营业总收入143...
569.85 KB共4页中文简体
5小时前218积分
-
上海家化 2024Q1业绩点评:扣非归母净利同增29%,战略转型成效初显 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
上海家化(600315)投资要点2024Q1归母净利增速转正。2024Q1公司实现营收19.1亿元(...
521.64 KB共3页中文简体
5小时前218积分
-
三角防务 2023年年报点评:营收同比增长32.90%,三家子公司顺利设立 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
三角防务(300775)事件:公司发布2023年年度报告。2023年实现营收24.94亿元,较上年同...
512.72 KB共3页中文简体
5小时前218积分
-
明月镜片 2023年报&2024一季报点评:2024Q1扣非归母利润同比+15%,离焦镜保持高速增长 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
明月镜片(301101)投资要点2024年Q1公司实现扣非归母净利润同比增速15%:公司披露2023...
506.15 KB共3页中文简体
5小时前218积分