计算机行业2023年度投资策略:信创落地主周期来临,期待估值轮动修复持续光大证券2022-12-19.pdf
摘要:行业观点:计算机板块估值比过去十年中位数水平低 10%。 2022 年年初至 12月 13 日计算机板块下跌 23%, 估值比过去十年中位数水平低 10%。 我们认为,2023 年度,伴随疫后复苏、信创落地主周期来临,行业基本面将迎来重大拐点,始于信创、发散于各细分领域的估值轮动修复有望持续,建议布局下列三条景气主线:主线一:信创持续深化,关注金融信创及党政信创下沉乡镇带来的投资机会。“十四五”期间,信创二级深化在即,万亿元的潜在渗透市场,关注:1、基础硬件厂商(整机、芯片、存储) ;2、基础软件厂商(操作系统、数据库、中间件);3、应用软件厂商(办公软件、业务软件)。主线二:“数字经济”主线为“纲”,未来政策密集落地方向。“十四五”规划提出 2025 年数字经济核心产业增加值占 GDP 达 10% (2020 年为 7.8%) ,布局 5 条投资线索:1、数字货币,支付硬件、消费者钱包等弹性较大;2、数字身份,治理工具升级,关注前端设备等企业;3、数字政府,关注为政府数字化助力的企业;4、数字产业,关注为企业提供数字化转型的厂商;5、信息安全,关注政企数据安全、个人信息保护等优势企业。主线三:汽车智能,持续跟踪景气赛道。随着新能源汽车的普及与智能汽车基数快速增长,板块将维持高景气,建议关注:1、智能座舱,2025 年中国智能座舱市场规模有望达 1030 亿元,20-25 年年均复合增速 13%;2、自动驾驶,2025 年中国辅助/自动驾驶系统规模有望达 1150 亿元,年均复合增速 28%。投资建议:(1)信创深化关注太极股份(数据库+OA)、金山办公(应用软件)、神州数码(鲲鹏服务器)、中国软件(操作系统)等。(2)“数字经济”推荐吉大正元(信息安全),关注新大陆(数字身份&数字货币)、博思软件(数字政府)、南威软件(数字政府)、新国都(数字货币)等。 (3)汽车智能推荐中科创达(智能座舱),关注经纬恒润(智能座舱)、千方科技(自动驾驶)等。风险分析:IT 投资不达预期的风险,信创等相关产业进展不达预期的风险。
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