摘要：投资要点：市场表现：本周上证综指涨跌幅为+1.61%，创业板指涨跌幅为+1.57%，中证军工涨跌幅为-1.76%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-1.59%，涨跌幅排名为28/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-1.61%，涨跌幅排名为29/31。年初至今上证综指涨跌幅为-11.89%，创业板指涨跌幅为-27.15%，中证军工涨跌幅为-23.23%。中信国防军工指数涨跌幅为-22.64%，涨跌幅排名为27/30；申万国防军工指数涨跌幅为-22.92%，涨跌幅排名为28/31。板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为62.19，处于过去5年27.51%分位。申万国防军工指数PE-TTM为52.61，处于过去5年2.80%分位。军工板块安全边际较高。本周观点：1.本周中国东方航空正式接收编号为B-919A的全球首架C919飞机，迈出市场运营的关键“第一步”。东航后续计划在上海，北京首都、北京大兴、成都天府等机场开展C919验证飞行，东航首架C919有望最早于2023年春满足民航局规章要求，投入商业载客运营。国产大客机已振翅腾飞，产业链景气度进一步提升。2.据SIPRI报告，2021全年军火销售总额达到5920亿美元，比上年增加1.9%，实现了连续7年增长，其中销售额前三名分别为美国、中国、英国；同时本周美国通过了8579亿美元的国防预算，同比增长8.5%，超过美国总统拜登此前提出的8130亿美元。国际军火销售总额持续提升，美国23年国防预算进一步增长，同时俄乌冲突仍在持续，国防军备已然成为全球关注热点，防务装备需求旺盛，或为我国军工行业带来机会：1.装备出口有望突破，兵器工业集团的陆军合成旅解决方案在国际市场具有较强竞争力，国内无人机与激光反无人机技术处于国际先进水平，传统的航空装备如武装直升机、三代战斗机等具有较高性价比，建议关注相关武器装备后续出口订单签订情况。2.国内需求有望提升，目前如沈飞、西飞等都收到客户大订单与预付款，在各国陆续提升国防预算发展新式装备的背景下，我军采购需求或有望提升，同时新型号研发列装也有望加速。整体来看，军工国内国外需求旺盛，行业景气度较高，军用民用需求持续释放，行业景气持续向好。目前申万国防军工指数PE-TTM为52.61，处于过去5年2.80%分位，安全边际较高，建议择机配置。国防军工投资主线：国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】这样的核心壁垒主机厂商。直升机主机厂同样有望收获产品订单，带动产业链景气提升，建议关注【中直股份】【安达维尔】；2.产能释放有望刺激上游产业景气，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。【抚顺特钢】【钢研高纳】【图南股份】【西部超导】【华秦科技】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等；4.无人机在新型作战体系中地位越来越重要，未来在外贸市场也可能取得突破，建议关注【航天彩虹】【中无人机】等；5.我国航天发射进展喜人，卫星产业或因此受益，建议关注【铖昌科技】【振芯科技】【盟升电子】【臻镭科技】【国光电气】【航天电子】。风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进不及预期。

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