2023年度电力设备及新能源行业策略报告:沿途虽有坎坷,前景依旧光明 华福证券 2022-12-02 附下载
发布机构:华福证券发布时间:2022-12-02大小:6.17 MB页数:共86页上传日期:2022-12-03语言:中文简体

2023年度电力设备及新能源行业策略报告:沿途虽有坎坷,前景依旧光明华福证券2022-12-02.pdf

摘要:投资要点电车电池:锂成本的通胀导致量减、加工费和非锂材料可能面临的通缩导致利减,通胀通缩联合演绎,是当前压制电车中游标的估值的两大担忧。补贴退坡、成本上行后更考验车企车型产品竞争力,名义产能过剩后更考验材料企业产品质量、性能、技术、客户结构带来的产能利用率,和成本管控能力,进一步催化产业链技术变革。重点关注一体化降本的电池和材料龙头、竞争格局相对较好的隔膜环节、PET铜箔技术先行军和钠离子电池先发优势企业。储能:海外户储与国内大储共振,边际向好长期高景气。中国:十四五新型储能政策驱动,电力市场化推动大储经济性;美国:ITC税抵加码,居民电价提高,经济性驱动大储户储共振;欧洲:俄乌战争下,电力自主可控诉求及高经济性驱动户储市场爆发。技术创新:关注储能新技术进步及特定领域储能应用。光伏:需求旺盛已成共识,重点关注硅料价格下降的幅度和节奏,以及利润向下游传导的情况。我们判断22/23年全球需求240GW/340GW以上,23/24年硅料含税平均价格分别为14/10万元/吨,硅料环节释放出的利润向产业链中下游传导,主产业链中游各环节盈利占比提升,一体化组件企业量利齐升,硅片环节竞争加剧但龙头α显著,电池片环节盈利稳定新技术量产快的企业能够获得溢价。同时由于行业竞争,部分利润也会向下游电站传导。逆变器、辅材等环节也将受益于需求爆发,量增利稳。工控:顺周期加速国产替代,电气设备迎数字化、智能化时代。①工控顺周期下国产替代加速,传统企业利润改善或为重要前瞻指标:短期:传统工业景气度正逐步筑底,风光锂储新一轮资本开支有望驱动工控OEM需求反弹;中长期:制造业整体资本开支进入繁荣期,人力替代驱动自动化技改升级需求持续提升。②“十四五”电网投资有望加速,结构上有望向特高压、智能电网倾斜;③车桩比下降空间大,充电桩建设景气高升。风险提示:宏观需求修复不及预期,各环节原材料波动,技术落地不确定性等风险。

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