中控技术工业软件系列专题(五):中控技术:冉冉升起的全球“智造”龙头华西证券2022-12-02.pdf
摘要:中控技术(688777)我国流程工业自动化、信息化成熟度高,目前已进入智能化阶段。智能化的重点在于充分利用数据的价值,强调模型积累、经验转化、业务创新和整体效率的提升。在智能化阶段,“智能制造”是企业生产管控的重要抓手和主要发展方向。工控龙头,智能制造打破天花板。中控技术2022年前三季度实现营收42.27亿元,同比增长44.63%,公司归母净利润4.74亿元,同比增长42.45%。2011-2021年,中控技术连续十一年蝉联中国DCS市场整体占有率第一名。2021年度公司APC产品国内市场占有率28.6%,排名第一;数字孪生软件(OTS)产品国内市场占有率11.1%,整体排名第二;MES产品国内全行业市场占有率7.4%,整体排名第二。参股石化盈科,形成目前市场上业务覆盖面最全、最具竞争力的智能制造整体解决方案。全球“智造”龙头的进阶之路。看点1:下游技改投入增加,高景气持续:2022年中国石化计划资本支出人民币1,980亿元,同比增长18%。看点2:企业内生需求有望释放,中控技术直接受益:产能转换、产品升级、提质增效等将持续带来新的企业内生需求。看点3:国产化率有望进一步提升:国产产品技术上“好用”,且具有服务响应等优势。看点4:公司拥有高粘性客户和广阔的营销网络,具备平台化发展的基础。看点5:国际化将打开新的增长空间。投资建议:综合公司2022年三季报及流程工业智能制造需求等因素,我们上调公司22-23年营收预测49.02/60.31亿元,至22-23年营收预测64.24/87.05亿元,新增24年营收预测为116.53亿元;上调22-23年每股收益(EPS)1.42/1.78元的预测,至22-23年分别为1.60/2.16元,新增24年EPS预测为2.88元,对应2022年11月30日90.93元/股收盘价,PE分别为56.77/42.19/31.54倍。给予“买入”评级。风险提示:疫情导致全球经济下行的风险,行业竞争加剧导致盈利水平下降,核心技术突破进程低于预期,公司核心人才团队流失风险。
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