国防军工行业简评报告:C919获生产许可证,国产商用飞机有望打开万亿市场空间首创证券2022-12-01.pdf






摘要:事件:2022年11月29日,中国民航局向中国商飞颁发C919大型客机生产许可证(PC)。取得生产许可证标志着C919即将步入产业化生产阶段。生产许可证是适航当局颁发给飞机制造商的证书,允许飞机经批准的质量控制系统,进行持续生产。取得生产许可证是C919大型客机从设计研制阶段到批量生产阶段的重要里程碑,标志着C919大型客机向产业化迈出了坚实的一步。国产大飞机C919累计订单已达千余架,订单金额超7000亿元。目前C919已取得生产许可证,预计今年年底前可取得适航证,并交付其第一家客户——中国东方航空。C919属于中短程商用干线喷气式飞机,与空客320、波音737属同一级别。根据此前中国商飞披露数据,C919的累计订单已达到815架。珠海航展中国商飞再获300架C919订单,C919累计订单超过1100架。C919人民币目录单价6.53亿元,已公布订单的价值量超过7000亿元。商飞主打ARJ21、C919以及CR929三种商用机型,C919与同类型飞机相比性价比优势突出。ARJ21为支线客机,已批产交付75架。C919为中短程单通道大型干线客机,预计今年年内交付。C929为远程双通道大型干线飞机,于2020确定总体技术方案并启动初步设计工作,预计在2030年实现产品交付。C919对标空客A320和波音737,售价为0.99亿美元,而A320NEO和波音737MAX的基本款平均售价分别为1.11和1.17亿美元,国产大飞机相比竞争对手具有明显的价格优势。批产后国产商用飞机有望打开万亿市场空间。根据商飞预测数据,未来20年中国接收的民航客机数量为9284架。预测市场总价值近9万亿元。假设未来20年中国国内接收的国产商用飞机占比为25%,国产商用飞机国内市场容量超2万亿元。国产大飞机规模化生产有助于构建和完善我国航空制造产业链,为产业链公司注入发展动能。机体部件制造:中航沈飞、中航西飞、中直股份、洪都航空。国产化发动机零部件及控制系统:航发动力、航发科技、航发控制。航空锻件:中航重机。飞机零件加工:广联航空。液压、燃油、环控、高升力系统:中航机电。连接器、设备架:中航光电。控制板组件与调光控制系统、智能断路器板组件:中航电子。钛合金:西部超导、宝钛股份;碳纤维、预浸料:光威复材。风险提示:疫情反复影响供应链衔接,下游扩产不及预期。
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