银行业双周报:房企融资政策落地,银行股估值继续修复湘财证券2022-11-30.pdf
摘要:核心要点:市场回顾:近两周银行指数上涨4.53%,银行股估值继续修复近两周(2022.11.14-2022.11.25)沪深300指数上涨-0.33%,银行(申万)上涨4.53%,行业涨幅排名3/31,跑赢沪深300指数4.86个百分点。资金市场:短期资金利率回落,同业存单净融资额负增10月货币市场利率中枢渐现抬升,并趋近政策利率,市场流动性收敛,对降低资金成本的政策预期加强,近两周短期资金利率有所回落。近两周存单利率显著上行,银行市场资金成本提高。本月同业存单净融资额继续负增,由于前期信贷投放相对疲弱,加上存单融资成本上升,银行存单融资需求相应缩减。行业动态:央行全面降准0.25%,传递流动性稳定信号;楼市金融16条措施出台,信贷工作座谈会部署落实融资支持政策11月25日,央行公告全面降准0.25%。降准有利于银行节约资金成本,本次降准可增厚商业银行年利润约0.3个百分点,对银行业绩的影响不明显。降准主要为稳定市场流动性,市场对此已有预期。近期银行间市场流动性明显收敛,利率波动之下存单净融资大幅降低,此次及时降准向市场传递了流动性稳定信号,有助于提高银行机构资金配置能力。央行近期发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》,包含16项金融支持楼市的具体措施,不仅延续了对房地产项目的融资支持政策,也进一步明确了对房企融资的态度。11月21日,全国性商业银行信贷工作座谈会召开,部署落实融资支持政策。会议指出全国性商业银行要增强责任担当,扩大中长期贷款投放,并重申楼市金融十六条措施中关于信贷、民企融资“第二支箭”等政策要求,预计将从信贷存量和增量双方面着手落实政策,改善质优房企融资状况。从政策部署落实的紧密节奏来看,房企融资环境正在逐渐改善,提振了市场对房地产资产风险缓释的信心,有利于银行保持资产质量稳定。投资建议近期实体融资支持政策密集出台,房地产相关资产质量将在楼市融资政策支持下渐渐企稳,预计设备更新改造专项再贷款、楼市金融十六条等政策落地将共同推动信贷增长。银行息差仍然面临重定价压力,但未来资产端利率下调或与负债端降成本措施并行,有助于息差降幅收敛。随着市场逐步消化悲观预期,银行股估值有望继续修复。建议关注在信贷投放、财富管理方面具有经营特色的绩优银行股。给予行业“增持”评级。风险提示经济增长不及预期;行业信用风险释放;政策落实不及预期;疫情冲击。
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