摘要：每周一谈： 雅诗兰黛收购 Tom Ford 看国货美妆收购之路事件： 近日，雅诗兰黛以 28 亿美元收购时尚品牌 Tom Ford。 11 月 15 日，化妆品巨头雅诗兰黛（ESTEE LAUDER）集团于公司官网宣布，将以约 28 亿美元（折合约 200 亿人民币）的价格收购高端时尚品牌 Tom Ford，这是雅诗兰黛自成立以来金额数目最大的一笔收购。雅诗兰黛旗下品牌众多，护肤品类营收占比大。 雅诗兰黛公司创立于 1946 年，是世界领先的优质护肤、化妆品、香水和护发产品的制造商、营销商和销售商，产品远销约 150 个国家和地区。公司旗下有许多知名品牌，包括： Esté eLauder、 Clinique、 Origins、 M· A· C、 Bobbi Brown， LA MER， Aveda， JoMalone London、 Too Faced， Dr.Jart+和 The Ordinary。 2021 年，公司护肤品类营收占比高达 55.93%，为主要营收来源。不同品牌针对不同细分人群，公司差异化布局巩固市场龙头地位。 雅诗兰黛坚持品牌独特性建设，公司旗下品牌均有各自独特的品牌形象及代表产品。针对不同的细分市场，雅诗兰黛针对性推出了不同品类、质量、功效以及价格的产品，致力于充分挖掘市场消费需求，为公司在发展过程中打造起了突出的差异化竞争优势。雅诗兰黛持续推进收购进程，品牌矩阵日益丰富。 公司以自有品牌雅诗兰黛为起家，在打开并占据核心市场后，从 1993 年开始，逐步开展收购计划，不断扩充公司品牌矩阵，弥补原有缺失产品品类，与公司自建品牌形成协同效应，拓展消费市场，助力雅诗兰黛集团长期发展。遵循国际品牌路径，国货护肤龙头珀莱雅加快并购步伐。 目前，多家国际品牌已进入收购为主、自主孵化为辅的阶段，国内美妆护肤龙头企业珀莱雅紧跟国际品牌发展步伐，在自建品牌的同时逐步采取收购措施，不断拓展品牌矩阵，完善多元化品牌布局，提高公司竞争力。行业龙头前景向好，推荐关注【珀莱雅】。 目前，国内护肤和彩妆市场的龙头企业在产品、研发、渠道等方面均具备先发优势。随着收购的开展和品牌矩阵的日益完善，行业龙头企业有望获得更大的市场份额，发展空间广阔。推荐关注行业龙头企业：珀莱雅（603605.SH）。市场回顾（11 月 21 日-11 月 25 日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌 0.46%，在申万 31 个一级行业中排名第 14，跑输大盘，子板块中， 造纸板块表现较好， 上涨 0.52%， 包装印刷表现相对较差， 下跌 2.29%；纺织服装行业本周下跌 1.60%，在申万 31 个一级行业中排名第 18，跑输大盘， 子板块中，纺织制造板块下跌 1.70%，服装家纺板块下跌 0.98%，饰品板块下跌 3.16%；美容护理行业本周下跌 4.65%，在申万 31 个一级行业中排名第 27，跑输大盘，子板块中，个护用品板块下跌 3.40%，化妆品板块下跌 1.68%。行业数据追踪：家具： 本周 TDI 价格较上周有所下降， MDI 价格较上周有所下降。造纸： 根据卓创资讯，纸浆方面， 11 月 25 日，针叶浆市场价 7390.20 元/吨，较上周五下跌 0.58%；阔叶浆市场价 6621.59 元/吨，较上周五下跌 0.27%；本色浆市场价 6583.33 元/吨， 较上周五下跌 1.00%；化机浆市场价 5406.67 元/吨，较上周五下跌 0.49%。包装纸方面， 11 月 25 日，瓦楞纸市场价 3301.88 元/吨，较上周五下跌 0.19%；白板纸市场价 4106.25 元/吨，较上周五上涨 0.77%。文化印刷纸方面， 11 月 25 日，双胶纸市场价 6700.00 元/吨，较上周五持平；生活用纸方面， 11 月 25 日市场价 8133.33 元/吨，较上周五下跌 0.31%。纺织服装： 11 月 25 日，棉花价格为 15030.00 元/吨，较上周下跌 0.58%；纱线的价格有所下跌，涤纶的价格有所下跌。投资策略： 疫情态势逐渐稳定， 建议关注双十一势头下美护板块龙头企业【贝泰妮】 、 【珀莱雅】、 【爱美客】、 【华熙生物】 。风险提示： 疫情反复风险，行业竞争加剧风险。

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