非银行金融行业点评报告:人身险保费增速微幅改善,产险保费增速回落中国银河2022-11-29.pdf
摘要:事件银保监会发布保险行业10月经营情况。寿险保费收入增长推动人身险保费增速微幅改善1-10月,保险行业实现原保费收入41015亿元,同比增长5.02%,增幅相较前值(1-9月:+4.94%)提升0.08个百分点。寿险保费收入增长推动人身险保费增速改善。1-10月保险行业实现人身险保费收入30450亿元,同比增长3.5%,增幅相较前值(1-9月:+3.36%)扩大0.14个百分点。其中,实现寿险保费21806亿元,同比增长4.12%,增幅相较前值(1-9月:+3.96%)扩大0.16个百分点;实现健康险保费7699亿元,同比增长3.54%,增幅相较前值(1-9月:+3.32%)扩大0.22个百分点;实现意外险保费944亿元,同比下降9.39%,降幅相较前值(1-9月:-8.7%)扩大0.7个百分点。1-10月,保险行业实现产险保费10565亿元,同比增长9.69%,增幅相较前值(1-9月:+9.93%)缩小0.25个百分点。10月单月寿险保费收入增速改善,产险保费收入增速下滑2022年10月,保险行业实现原保险保费收入2696.81亿元,同比增长6.22%,增幅环比扩大0.24个百分点。其中,寿险业务实现保费收入1231.62亿元,同比增长6.88%,增幅环比扩大2.07个百分点;健康险业务实现保费收入481.29亿元,同比增长7.03%,增幅环比扩大0.07个百分点;意外险业务实现保费收入71.69亿元,同比下降17.09%,降幅环比微幅收敛0.02个百分点。新车销量承压拖累车险业务增速回落,产险保费增速下滑。10月单月,汽车销量同比增长7.37%,增速相较前值(9月:+26.28%)下降18.91pct;产险业务实现保费收入911.22亿元,同比增长7.15%,增幅环比收窄3.53个百分点;险企固收类资产配置比例上升,权益类资产配置比例下降保险行业资产规模持续扩张。截至2022年10月末,保险行业总资产26.75万亿元,较上月末增长0.15%,较上年末增长7.48%;净资产2.66万亿元,较上月末减少2.42%,较上年末下降9.13%;资金运用余额24.54万亿元,较上月末增长0.05%,较上年末增长5.64%。截至2022年10月末,固收类资产(银行存款+债券)配置比例52.80%,环比提高0.26个百分点;权益类资产(股票和基金)配置比例11.84%,环比降低0.27个百分点;其他类投资比例35.36%,环比提高0.02个百分点。投资建议险企寿险转型持续推进,全年核心业务指标承压,2023年开门红预期向好;随着疫情防控政策放松,车险保费增速有望回升,产险景气度上行延续。当前价格对应2022年保险板块P/EV在0.31X-0.72X之间,估值处于历史低位,具备较高的安全边际,建议关注配置价值。个股方面,我们持续推荐中国人寿(601628.SH)。风险提示长端利率曲线持续下移的风险;保险产品销售不及预期的风险。
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