互联网行业业绩点评：美团：盈利大超预期，闪购UE持续优化中银证券 2022-11-28 附下载_行业研究_报告

互联网行业业绩点评：美团：盈利大超预期，闪购UE持续优化中银证券 2022-11-28 附下载

#互联网 #美团 #中银证券

发布机构：中银证券发布时间：2022-11-28大小：531.21 KB页数：共4页上传日期：2022-11-29语言：中文简体

互联网行业业绩点评：美团：盈利大超预期，闪购UE持续优化中银证券2022-11-28.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：美团发布 22Q3 业绩， Q3 营业收入 626.19 亿元，同比增长 28.2%；净利润12.17 亿元（vs. 21Q3 净亏损 99.94 亿元）；经调整净利润 35.27 亿元（vs. 21Q3 经调整净亏损 55.27 亿元。本季度公司盈利远超市场预期，核心本地商业利润率不断优化，新业务收入增长同时持续减亏。建议重点关注。核心本地商业利润率提升，新业务经营亏损缩窄。分业务看，核心本地商业包括配送服务（餐饮外卖及闪购）和到店酒旅，22Q3 收入 463.28 亿元，同比+24.6%。其中配送服务收入同比+30.6%，主要受到单量增加及用户激励减少推动；佣金收入同比+21.9%，主要受到单量和 AOV 增长推动；广告营销收入+8.0%。核心本地商业经营利润 93.21 亿元，经营利润率 20.1%，同比大幅提升 9.0ppts。新业务包括美团优选、美团买菜、摩拜单车等， 22Q3 收入 162.91 亿元，同比+39.7%，主要由商品零售业务（优选和买菜）推动；经营亏损 67.71 亿元，亏损率 41.6%，同比大幅缩窄 44ppts。配送日单量创新高，闪购 UE 同比优化。 22Q3 配送服务总订单量达到 50.25亿单，同比+16.2%；最近 12 个月每位交易用户年均单量为 39.5 单，同比+14.8%。7-8 月疫情情况较好，配送服务日单量创新高：餐饮外卖日单量在 8 月初超越 6000 万单，闪购日单量在 8 月七夕节达到 970 万单。闪购业务 Q3 活跃商家数目及新入驻商家数目均同比+30%，超市、鲜花、数码等品类快速增长。Q2 疫情封控导致即时配送需求激增并且 AOV 较高，因此我们预计 Q3 疫情略有好转后，闪购 AOV 相比 Q2 小幅下降，但随着单量和商家规模增长，UE 同比有较大的优化。到店业务韧性强，美团买菜 GTV 迅速增长。7-8 月疫情态势较好叠加暑期旺季，到店业务反弹迅速，年度活跃商家及季度交易用户数量均达到历史高位；同时美团协助地方政府发放消费券以刺激本地消费。由于全国各地流动限制仍较严，酒店旅游业务恢复较慢。新业务中，美团优选品牌升级为明日达超市，覆盖接近 3000 个城市或县城，持续提升供应链和物流效率；美团买菜 22Q3 GTV 同比增长 80%，中秋节日单量创历史新高，达到 100 万。毛利率改善，削减营销开支。 22Q3 公司总体毛利率 29.6%，同比+7.5ppts，主要由于配送服务和新业务中的商品零售服务毛利率有较大改善。销售费用率 17.4%，同比-5.9ppts；公司对推销及广告开支控制有效。一般及行政/研发费用分别为 4.00%/8.65%，同比-0.89/-1.01ppts。投资建议我们认为美团的配送业务拥有坚实的竞争壁垒，闪购在带来收入成长性的同时，自身 UE 不断改善，核心本地商业利润率有望继续提升。到店业务虽在短期受到短视频平台的冲击，但该行业仍处在低渗透率、高增长的早期，且美团具有全品类、高效率的竞争优势。新业务快速减亏，收入增长稳健。建议持续关注。主要风险宏观经济下滑；消费疲软；疫情反复导致主营业务复苏缓慢；平台经济监管超预期；社保政策影响超预期。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：电子行业研究：10月CCL价格降势继续，Q4利润仍受挤压国金证券 2022-11-28 附下载

下一篇：《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》点评：电力现货时代加速开启国联证券 2022-11-28 附下载

关于上传者

宝宝猪

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

518

粉丝

关注