生物科技板块:继续推荐执行力强、催化剂丰富、估值具吸引力的标的 浦银国际证券 2022-11-28 附下载
发布机构:浦银国际证券发布时间:2022-11-28大小:1.63 MB页数:共18页上传日期:2022-11-29语言:中文简体

生物科技板块:继续推荐执行力强、催化剂丰富、估值具吸引力的标的浦银国际证券2022-11-28.pdf

摘要:六维选股逻辑,主推四标的:我们重申对于生物科技板块的选股逻辑:1)公司整体执行能力强,反映在自研实力、临床推进速度和商业化成绩;2)未来12个月内重磅催化剂丰富;3)在手现金较充足,可支持公司未来至少两年的运营;4)相比同行,股票流动性较好(日均成交额>200万美元),未来再融资难度较低;5)长期来看,公司管线布局差异化显著;6)从短期和长期看公司估值均被明显低估。基于以上逻辑,我们在已覆盖的生物科技公司中重点推荐康方生物(9926.HK)、和黄医药(HCM.US/13.HK)、诺诚健华(9969.HK)和康诺亚(2162.HK)。从商业化进展看执行力和催化剂:商业化方面,已有产品获批上市的康方生物、和黄医药和诺诚健华均取得了较优异的成绩:1)诺诚健华3Q22奥布替尼销售环比2Q增长64%至1.83亿元,我们预计全年收入有望达到6亿;2)康方首款双抗产品开坦尼®7月上市后销售顺利,我们预计2H22和2023年销售将分别达到4.6亿/13.9亿元;3)和黄核心产品爱优特®和苏泰达®进入医保目录后,借助800人以上的自主商业化团队迅速放量,我们预计肿瘤业务综合收入2022-24ECAGR将达到35%。近期医保谈判,可重点关注康方的开坦尼,我们认为最终定价或好于市场预期,但即使未进入医保,强大的销售团队仍将助力产品继续快速放量。从管线开发看执行力和催化剂:上述四家公司在临床试验推进上的进展同样高效,从年底到2023年均存在诸多催化剂:1)康方双抗和非肿瘤资产的大适应症III期数据读出;2)诺诚健华BTK后续适应症进展(包括自免)和CD19国内桥接试验结果及申报;3)和黄呋喹替尼海外NDA进展及后续新分子(PI3Kδ和Syk)注册临床数据;4)康诺亚核心资产IL-4Rα两项国内III期数据读出。长期出海潜力可期,维持“买入”评级:考虑到上述四家公司仍拥有各自核心资产的海外权益,我们认为未来out-licensing潜力十分可观,我们建议持续关注已在国内外进入注册性临床阶段管线资产的未来出海进展,包括康方的两款核心双抗、诺诚健华BTK血液瘤适应症、和黄的呋喹替尼、康诺亚的CM310和CM326。我们继续看好上述四家公司的差异化竞争优势和国际化潜力,重申“买入”评级,并上调康方、诺诚健华和康诺亚的目标价至45.0港元/18.8港元/69.0港元,维持和黄医药目标价不变。

免责声明:
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!

合集服务:
单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830

关于上传者

文档

518

粉丝

0

关注

0
相关内容
加入星球
开通VIP,可免费下载 立即开通
开通VIP
联系客服 扫一扫

扫一扫
联系在线客服

公众号

扫一扫
关注我们的公众号

在线反馈
返回顶部