建材行业周报:玻纤行业景气度向上中国银河2022-11-28.pdf
摘要:水泥:冬季错峰期间供给收缩。本周水泥价格小幅上涨。需求方面,南方市场需求并未明显增加,北方省份施工活动进一步减少。供给方面,北方省份大部分已进入冬季错峰停窑状态,南方省份计划停窑30-60天。本周熟料库容比为71.65%,环比下降0.31个百分点。磨机开工负荷有一定下降。预计今年初冬赶工需求不及去年同期,建议关注水泥南方区域龙头企业。浮法玻璃:冷修产线增加。本周浮法玻璃价格有所下跌。需求方面,浮法玻璃下游主要与房地产相关,今年受地产不景气,下游资金紧张等原因影响,浮法玻璃市场需求乏力,当前市场整体表现一般。短期来看,浮法玻璃市场有少量刚需补货需求,但持续性一般,在需求未见改善情况下,玻璃企业业绩好转仍需等待。供给方面,本周2条产线冷修。本周玻璃库存有所下降,部分厂家以价换量取得一定成效。玻璃纤维:粗纱库存下降、电子纱需求有支撑。本周玻纤粗纱价格趋稳,风电市场需求量有所回暖,整体粗纱市场产销表现尚可,各池窑厂库存均有下降;电子纱主流产品G75呈现供不应求现象,市场需求存在一定缺口,叠加库存较低,后续价格有继续上涨预期。我们认为玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关,受益于下游新应用需求的扩张,行业仍有较大发展空间。目前来看行业处于需求上行,景气度向上阶段,建议关注玻纤行业龙头企业。消费建材:地产政策助力消费建材需求恢复。2022年1-10月建筑及装潢类消费品零售额同比下降5.30%,降幅继续扩大,但10月单月零售额环比增长1.07%,地产竣工对部分消费建材产品有一定拉动作用。在利好地产政策的不断推进下,作为地产后周期板块的消费建材类产品需求有望快速恢复。在碳中和大背景下,建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广,具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益,建议关注消费建材龙头企业。投资建议:消费建材:推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹(002271.SZ)、公元股份(002641.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、北新建材(000786.SZ)、科顺股份(300737.SZ)、坚朗五金(002791.SZ)。玻璃纤维:推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石(600176.SH)。水泥:推荐水泥区域龙头企业华新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)。玻璃:建议关注高端产品占比提升的旗滨集团(601636.SH)、洛阳玻璃(600876.SH)。风险提示:原料价格大幅波动的风险;下游需求不及预期的风险;行业新增产能超预期的风险;地产政策推进不及预期风险。
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