计算机行业年度策略:五大方向,择机而动中原证券2022-11-28.pdf
摘要:投资要点:维持对行业同步大市的投资评级。当前全球经济形势整体不佳,疫情对经济的影响仍然在持续,全球政治、军事形势具有较大不确定性。从目前点位来看,计算机行业已经没有明显低估。考虑到计算机行业Q4是收入确认高峰期,年底疫情形势或将对行业全年业绩带来比较大的负面影响,进而拉升行业估值水平。因而,我们认为行业2023年的行情表现也会呈现比较大的分化,需要根据形势变化进行机会的把握。主要机会包括5个大的方面:(1)美国加息:美国从3月进入加息周期以来,已经累计加息6次,375个基点。考虑到加息给美国国债和内部实体经济带来的还款压力,我们预计美国有望在明年2、3季度重回降息通道,带来资本市场投资机会。(2)疫情影响:考虑到冬季是新冠和其他病毒高发季节,将对人员复工带来比较明显的负面影响,给医疗系统带来压力。围绕着这层因素来看,两个层面的需求值得关注:医疗信息化来提升医疗系统的服务能力,工业软件提升工业生产能力和降低人员密度。(3)中美脱钩和地缘冲突:中美两国高科技领域脱钩趋势日益明显,我们也在面临来自地缘因素的军事冲突,计算机板块将从广义信创角度上实现受益,同时网络安全展现出类军工的属性。(4)竞争格局变化:三大运营商深入开展云网边端的全面融合将成为市场的主导力量,细分行业头部厂商的收购和份额集中化。(5)增量市场:重点关注数据安全、金税四期、国际形势变化三个大的发展方向。个股方面,重点推荐启明星辰(002439)、中控技术(688777)、中科创达(300496)、税友股份(603171)、金山办公(688111)、创业慧康(300451)。风险提示:国际局势的不确定性;疫情发展超预期;通货膨胀下上游企业削减开支;地方债务风险释放。
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