通信物联网周报:探索中国特色估值体系,运营商估值有望重构西南证券2022-11-28.pdf
摘要:行情回顾:本周沪深300指数报收3775.78点,下跌0.68%。申万通信指数报收1903.67点,下跌2.18%,物联网指数报收6087.13点,下跌3.76%。物联网板块总体观点:1.海外需求强劲,看好疫情后国内物联网需求修复的景气度反转。2.预计下半年材料成本松动,中下游将厚积薄发。3.疫情延后汽车、智能家居等需求,关注复工复产带来的应用层相关产业链需求边际增长。4.2022海缆招标逐渐落地,相关公司业绩确定性进一步增强。5.建议关注电源控制器转型储能/光伏逆变器/机器视觉投资机会。6.关注卫星互联网民用投资机会。物联网基础材料:受工业硅料价格上涨影响,上半年电子级硅料价格维持高位,下半年伴随行业扩产落地,硅料价格有望回落,主要标的:神工股份等。必备元件:产业转移趋势持续,主要标的:泰晶科技、惠伦晶体、中瓷电子等。传感器:智能物联进程持续推进,民用与车载新风渗透率逐步提升。主要标的:汉威科技、四方光电等。北斗/GNSS:卫星产业链日趋成熟,叠加政策催化。主要标的:华测导航等。智能控制器:万物互联与整机厂ODM外包趋势推动智能控制器量价齐升,关注智控厂商拓展储能、汽车电子带来的机会。主要标的:和而泰、拓邦股份等。蜂窝基带/模组:22Q2全球物联网蜂窝需求复苏,同比增长20%,看好蜂窝芯片/模组领域的增量投资机会。主要标的:翱捷科技、移远通信、美格智能等。WiFi/BTSoC:供给端产能紧张维持,需求端结构性分化明显。主要标的:乐鑫科技、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、中颖电子等。电力线载波通信:电网信息化带来新增需求,PLC节点数量有望大幅提升。主要标的:创耀科技、力合微、东软载波、鼎信通讯等。连接器:我国汽车电动化、智能化趋势不改,主要标的:瑞可达、意华股份等。射频:苹果华为发布新机,华为配置卫星通讯功能。结构上关注5GPA模组放量过程中,具备自身阿尔法属性的公司。主要标的:卓胜微、唯捷创芯等。光纤光缆:集采规模增长,景气延续,主要标的:中天科技、亨通光电等。风光储:欧洲加码海风建设,海外海缆市场空间广阔。主要标的:亨通光电等。光模块:2022高速光模块市场规模有望同比增长20%,其中200G/400G/800G产品增长较快。主要标的:新易盛、中际旭创、仕佳光子等。运营商:探索建立具有中国特色的估值体系,看好运营商估值系统重构。主要标的:中国联通、中国电信、中国移动等。设备商:政企业务国产替代趋势不变,主要标的:中兴通讯、紫光股份等。会议信息化:后疫情时代企业在线会议需求持续上升,软端会议付费化与硬件市场下沉推动市场扩容,关注AR/VR办公产品增量。主要标的:亿联网络等。IDC:看好拥有核心区域资源、绿色节能优势的IDC厂商的成长性。主要标的:宝信软件、数据港、英维克等。车联网:多地推动L3及以上级别自动驾驶的开发及应用,车联网相关公司整体维持较高景气度。主要标的:德赛西威、华阳集团、鸿泉物联等。工业互联网:政策推动IT-OT网络融合,工业以太网设备需求增长。主要标的:三旺通信、奥普特、凌云光、天准科技等。风险提示:新冠疫情反复风险,芯片供给短缺风险,原材料价格上涨风险等。
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