农林牧渔行业周观点:海外禽流感催化,白鸡周期演绎加速中航证券2022-11-27.pdf
摘要:简要回顾观点行业周观点:《白鸡行情望逐步改善》、《种业业务年度数据强势,有望延续》、《历史维度看生猪板块应当乐观一些》。本周核心观点我们认为,海外禽流感疫情持续催化,我国白羽肉鸡引种不确定性增加,叠加今年既定的引种缺口和行业生产性能偏弱,白鸡周期演绎加速,关注优先受益的白鸡种苗和商品白鸡板块机会。白鸡方面:1)海外禽流感持续演进:美国农业部24日发布数据显示,禽流感导致美国今年5054万只禽鸟死亡,禽鸟死亡数量超过先前最高纪录2015年的5050万只。2)我国白羽鸡引种断档:受海外疫情影响,我国白鸡行业5-7月海外引种断档,8-9月恢复引种但量很少,10月海外引种也为0,截至10月祖代累计更新不足70万套,全年预计少于90万套,低于行业100-110万套的均衡需求量。3)行业生产性能偏弱:引种换羽因素致今年国内父母代种鸡生产性能下降明显,其产蛋率下降约10%、死淘率上升至2%(正常1.2%)。后期整体供给能力和产能弹性或进一步抑制。4)明年白鸡行情有望强势。供给上,按照养殖周期推算,今年年中白鸡引种断档和整体生产性能问题将较大影响23年下半年供给水平。需求上,随着疫情防控的优化,餐饮消费有望逐步复苏。前期消费疲软下的行业供给缺口或进一步显现。交易上,在下游养殖需求驱动和上游引种断档情况下,父母代、商品代种苗环节优先受益,关注白羽肉鸡种苗龙头【益生股份】等;此外,白羽鸡未来供需矛盾或进一步显现,把握白鸡周期景气机会,关注白羽肉鸡养殖、居宰、食品加工全链一体化企业【圣农发展】等。【养殖产业】1)从生猪销售数据看:量上,10月上市猪企(11家)生猪销量共计1033.8万头,环比增加6.8%,除正邦、大北农和天康出栏减量外,其余企业均保持增势,其中金新农、新希望月销量分别环比增47.8%和24.7%。价上,受中上句生猪供应缩减和二次育肥进场影响,猪价创年内新高28.59元/公斤。据涌益咨询,10月商品猪出栏价为26.81元/公斤,环比上涨13.31%,各大上市猪企(除东瑞)销价也环比涨超10%。出栏均重上,10月猪价强势,带动前期压栏产能兑现利润,出栏体重拾升至129.43公斤/头,环比上涨1.01%。随着年底腌腊旺季临近,大猪有望供需两旺,未来生猪出栏体重或继续上升。利润上,生猪行情景气推动养殖利润达年内高位。据wind资讯,10月份生猪自繁自养利润、外购仔猪养殖利润分别为1098.75元/头、1118.78元/头,处历史较高盈利水平。2)从产能数据看,10月涌益口径能繁母猪存栏环比增加1.73%,与同等利润区间下的增幅相比低0.54个百分点,行业补栏维持谨慎,未来产业周期波动将在政策引导下超于理性。
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