建材行业行业周报:地产底部修复,消费建材需求恢复预期增强中国银河2022-11-22.pdf
摘要:水泥:淡季来临需求减弱,供给收缩有望缓解库存压力。需求方面,南方地区需求保持平稳,未见明显增加,北方地区受气温影响较大,下游施工活动逐步减少,北方市场需求进一步下降,总体需求呈减弱的态势,本周全国水泥磨机开工负荷均值为42.37%,环比上周下降1.66个百分点。供给方面,目前全国大部分北方省份已经进入冬季错峰停窑阶段,全国水泥总供给量下降,有望缓解水泥企业库存压力。本周水泥价格小幅增长,其主要系高成本支撑,随着后续需求的逐步减少,叠加燃料价格有下降预期,水泥有降价的可能性。在当前水泥市场需求区域性差异明显的情况下,建议关注水泥南方区域龙头企业。玻璃:需求弱势、库存高位,企业以价换量,浮法玻璃价格下降。需求方面,短期浮法玻璃市场需求未见明显改善,继续维持低需求状态,在需求未见改善情况下,玻璃企业业绩好转仍需等待;长期来看,房屋竣工面积降幅连续三个月收窄,浮法玻璃市场需求有望改善。供给方面,周内浮法玻璃产线无变化,中长期来看,在需求未见改善、库存高位的情况下,浮法玻璃产线冷修预期较高,产量将有所下降。根据统计局数据,10月平板玻璃产量同比下降3.40%,环比9月下降4.01%。价格方面,在库存高位下,部分企业以价换量,浮法玻璃市场价格呈小幅下降态势。玻璃纤维:风电市场回暖,粗纱价格上行,电子纱平稳运行。本周玻纤粗纱价格小幅上涨,风电市场需求量回升,整体粗纱市场产销表现尚可;电子纱价格趋稳,下游按需采购,下游电子布库存较少,长期来看,需求支撑下,电子纱价格有上行预期。此外,玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关,受益于下游新应用需求的扩张,行业仍有较大发展空间,建议关注玻纤行业龙头企业。消费建材:地产政策助力消费建材需求恢复。2022年1-10月建筑及装潢类消费品零售额同比下降5.30%,降幅继续扩大,但10月单月零售额环比增长1.07%,地产竣工对部分消费建材产品有一定拉动作用。在利好地产政策的不断推进下,作为地产后周期板块的消费建材类产品需求有望快速恢复。在碳中和大背景下,建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广,具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益,建议关注消费建材龙头企业。投资建议:消费建材:推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹(002271.SZ)、公元股份(002641.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、北新建材(000786.SZ)、科顺股份(300737.SZ)、坚朗五金(002791.SZ)。玻璃纤维:推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石(600176.SH)。水泥:推荐水泥区域龙头企业华新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)。玻璃:建议关注高端产品占比提升的旗滨集团(601636.SH)、洛阳玻璃(600876.SH)。风险提示:原料价格大幅波动的风险;下游需求不及预期的风险;行业新增产能超预期的风险;地产政策推进不及预期风险。
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