纺织服装行业周报:户外双十一表现靓丽,10月服装社零下降7.5%华西证券2022-11-21.pdf
摘要:主要观点:本周市场重点演绎了二十条后的疫情改善预期,但我们判断,本轮疫情波及面仍较为广泛。因此,我们维持均衡配置思路,推荐:(1 )受疫情影响较小的成长股:牧高笛、兴业科技、南山智尚、盛泰集团;(2)疫情受损品种:推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、太平鸟、锦泓集团;(3 )美国通胀有所回落,制造板块有望迎来估值修复,推荐浙江自然、华利集团。根据第三方平台报告,2022 年双十一期间抖音/京东/天猫平台零售额同比增长 37.0%/6.2%/-8.8%,其中运动户外同比增长分别为 57.8%/36.9%/5.6%。服装行业增速下滑 7.6% ,其中女装/ 男装/ 内衣同比下滑4.2%/9.9%/11.2%。分品牌来看,服装 TOP3 品牌优衣库、波司登、鸭鸭同比增速均低于大盘增速,其中优衣库虽然占据第一的位置,但同比增速下滑 33.6%;排名第四的蕉内、排名第六的 UR 、排名第十三的摩安珂等新时尚品牌增长较好,而波司登、鸭鸭等未实现正增长。运动行业抖音/京东/天猫同比增长 57.8%/40.5%/5.6%,整体行业同比增速达 11.4%。从细分品类来看,运动鞋包零售额占比最大,达 41.7%,其次是运动服饰,占比 20.6%。冰雪运动热度爆棚,冰上运动增速达 157.4%,冰雪运动增速达 120.7%;疫情后,居民更愿意走出室内,在近距离的周边运动,户外服增速超 31%,骑行、垂钓、体育用品、户外装备、户外鞋包行业增速加快。从品牌来看,国产运动品牌李宁、安踏虽上榜前五,但增速低于大盘。耐克、斐乐以价换量,加大促销力度收获了较好的增长,双十一期间耐克零售额占比行业领跑,增速达 11.2%,斐乐占比 6.9%,增速达 20.4%。在 TOP20 品牌中,8家为国外品牌,露露乐檬、乔丹增速品牌榜中超 50% 且超大盘。户外运动分品类来看,帐篷/登山鞋/睡袋/飞盘/钓竿/露营车增速分别为 80.6%/39.9%/22.9%/1288.7%/13.7%/295.8%。行情回顾:跑赢上证综指 1.15PCT本周,上证综指上涨 0.32%,创业板指下跌 0.65%,SW 纺织服饰板块上涨 1.47%,跑赢上证综指 1.15PCT、跑赢创业板指2.12PCT ,其中,SW 纺织制造上涨 1.75% ,SW 服装家纺上涨1.88% ,SW 饰品下跌 0.02% 。目前,SW 纺织服饰行业 PE 为14.58。行情数据追踪:中国棉花价格指数下降 0.51%截至 11 月 18 日,中国棉花 328 指数为 15183 元/吨,本周下降 0.51%。截至 11 月 18 日,中国进口棉价格指数(1%关税)为 17989 元/吨,下跌 0.90%。截至 11 月 17 日,CotlookA 指数(1%关税)收盘价为 18389 元/吨,上涨 1.77%。整体来看,国内外棉价差倒挂收窄,截至 11 月 18 日,外棉价格高于内棉价格 2806 元。10 月服装社零同比下降 7.5%、累计同比下降 4.4%。10 月百家重点大型零售企业(以百货为主)零售额降幅扩大。10 月全国房屋新开面积降幅环比缩小。行业新闻:李宁控股公司拟 1.1 亿英镑收购 Lion Rock 余下49%股份;箱包龙头新秀丽主要国家业务全面恢复;LVMH 集团大公子夫妇参与德国高端护肤品牌 Augustinus Bader 新一轮2500 万美元融资;Nike 发布首个 Web 3 平台“. SWOOSH”,进一步加码数字领域。风险提示:疫情再次爆发;原材料波动风险;系统性风险。
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