美容护理双十一复盘：需求偏弱，分化延续，国货崛起国联证券 2022-11-15 附下载_行业研究_报告

美容护理双十一复盘：需求偏弱，分化延续，国货崛起国联证券 2022-11-15 附下载

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发布机构：国联证券发布时间：2022-11-15大小：1.3 MB页数：共18页上传日期：2022-11-16语言：中文简体

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摘要：行业概况：需求偏弱，分化延续，国货崛起需求偏弱：天猫美妆大盘平淡，护肤韧性优于彩妆。2022年双十一天猫大盘护肤与彩妆累计销售额402亿元，同比下滑10.7%；结构上，护肤必选属性强于彩妆，呈现更强的韧性，双十一阶段护肤下滑7.7%、彩妆下滑25.1%。分化延续：行业格局优化，国货品牌崛起。美妆需求总体偏弱、流量红利渐趋消退、消费需求愈趋理性及行业监管趋严多重因素下，化妆品供给端格局优化在双十一进一步得到验证，2022年CR10同比提升4pcts至39.7%，CR20同比提升4.4pcts至55.1%。国货崛起：珀莱雅多品牌/多渠道均有亮眼表现。国货品牌中珀莱雅/夸迪/薇诺娜/谷雨/hbn/至本等品牌表现亮眼；外资品牌中olay/fresh/修丽可/适乐肤/娇兰等品牌表现较好；欧莱雅/薇诺娜/珀莱雅/夸迪旗下“爆品”较多；珀莱雅表现超预期，天猫/京东/抖音GMV均排国货美妆第一，同比均有翻倍表现。投资建议经济下行、疫情影响下美容护理行业需求总体偏弱，但供给端渠道格局重塑、行业政策监管趋严，具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升。建议重点关注两条主线：1）强阿尔法属性标的：珀莱雅、爱美客、贝泰妮、华熙生物；2）疫后复苏存边际改善预期标的：上海家化、丸美股份、科思股份、水羊股份、鲁商发展。风险提示：监管政策超预期变化；疫情影响超预期致终端消费疲软；行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期

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沐风

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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