双十一家电情况一览中泰证券2022-11-14.pdf
摘要:双十一大盘:相对平淡今年天猫官方称双十一GMV基本持平,京东称跑赢行业增速。参考星图数据,综合电商平台GMV+2.9%,大盘景气仍相对平淡。分行业:扫地机量增可观,厨小小熊有亮点扫地机:双十一印证放量逻辑。据官方战报,龙头科沃斯+20%,其中预计量接近+30%(基站类+49%),以价换量取得成效,后续成长可更乐观。份额看,科沃斯价格策略下稳定龙头地位,新秀追觅维持强势追赶。洗地机:价格竞争压力增加。龙头添可+26%,其中洗地机量+28%。虽芙万三代占比提升,但二代等老产品降价预计影响均价。份额看:添可大促期间降价后市占率高于平时,追觅进一步树立龙二地位。投影仪:相对平淡。龙头极米GMV持平,基本符合前期预期。LCD、激光预计仍为行业亮点,峰米/当贝预计表现相对较优。份额看:坚果份额有所下行。厨小:小熊今年亮点十足。行业整体平淡,但小熊今年加大直播淘系增速参考魔镜+82%远超行业(但京东无直播预计有拖累)。持续印证毛利率提升,带来费用投放竞争力提升逻辑。集成灶:线上平稳。火星人相对高增+19%,美大+4%。整体表现平稳。投资建议:持续推荐国产替代+消费分级双主线①国产替代:看好中国制造的全球优势。推荐盾安环境、三花智控、海信家电、海尔智家、美的集团。建议关注东方电热及热泵产业链相关标的。②盈利回补:看好大众消费的升级潜力。推荐光峰科技、极米科技、科沃斯、石头科技、小熊电器。风险提示:第三方数据失真、对京东等渠道统计不全导致偏差风险
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