美国通胀出现放缓迹象招商证券(香港) 2022-11-14 附下载_宏观策略_报告

美国通胀出现放缓迹象招商证券(香港) 2022-11-14 附下载

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发布机构：招商证券(香港)发布时间：2022-11-14大小：1.5 MB页数：共10页上传日期：2022-11-15语言：中文简体

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摘要：10月核心CPI环比上涨0.3%，增速低于此前两个月住房仍然是通胀压力的主要来源，其他分项涨跌不一美联储可能会在12月放缓加息步伐10月CPI涨幅低于市场预期。11月10日，美国劳工统计局（BLS）公布的数据显示，10月美国CPI和核心CPI分别环比上涨0.4%和0.3%，低于市场预期的环比上涨0.6%和0.5%（9月：环比上涨0.4%和0.6%）。同比来看，CPI和核心CPI同比分别上涨7.7%和6.3%，同样低于市场预期的同比上涨7.9%和6.5%（9月：同比上涨8.2%和6.6%）。CPI分项涨跌不一。1）能源：10月能源指数环比上涨1.8%（9月：环比下跌2.1%）。汽油分项指数在连续下跌三个月后环比上涨4.0%（9月：环比下跌4.9%）。电力分项指数环比上涨0.1%（9月：环比上涨0.4%）。然而，天然气分项指数环比下跌4.6%（9月：环比上涨2.9%），部分抵消了能源指数的涨幅。2）食品：10月食品指数环比上升0.6%，较上月有所放缓（9月：环比上升0.8%）。家庭食品分项指数环比上升0.4%（9月：环比上升0.7%），是自2021年12月以来最小的环比涨幅。然而，10月外出就餐指数环比上升0.9%（9月：环比上升0.9%），与前两个月涨幅持平。3）住房：住房指数环比上涨0.8%（9月：环比上涨0.7%），为1990年8月以来最高环比涨幅，并且贡献了10月整体CPI环比涨幅的一半以上。主要住宅租金和业主等价租金分项指数分别环比上涨0.7%和0.6%（9月：均环比上涨0.8%），而非居家住宿分项指数环比上涨4.9%（9月：环比下降1.0%）。4）其他分项：除住房以外，核心CPI的其他分项涨跌不一。一方面，新车指数环比上涨0.4%（9月：环比上涨0.7%）。机动车保险、娱乐和个人护理指数分别环比上涨1.7%、0.7%和0.5%（9月：环比上涨1.6%，0.1%和0.4%）。另一方面，二手车和服装指数分别下跌2.4%和0.7%（9月：环比下跌1.1%和0.3%）。医疗指数环比下跌0.5%（9月：环比上升0.8%），机票价格指数环比下跌1.1%（9月：环比上升0.8%）。（注：医疗指数下跌的主要拖累因素为医疗保险分项指数下跌4.0%，而后者的变动是基于滞后数据进行年度调整所致。除医疗外CPI环比上升0.5%，比整体CPI增速高0.1个百分点。）与此同时，10月教育和通讯指数以及家居及营运指数均环比持平（9月：环比上升0.1%和0.5%）。我们的观点：10月CPI报告显示通胀压力有缓解的迹象，但放缓部分归咎于医疗成本统计数据的技术性调整。展望未来，我们预计通胀将进一步放缓，但通胀回落到2%的目标仍有较长的距离。部分服务消费相关的通胀数据仍处于高位，劳动力市场依然紧张，表现为工资增速强劲且职位空缺高企。我们预计，美联储在即将召开的12月FOMC会议上将下调加息幅度至50个基点，FOMC官员很有可能通过更新预测（即经济预测摘要，包括利率点阵图）来反映他们预期的最终利率水平将高于此前给出的预测。由于美联储强调“数据依赖”而非提供“前瞻指引”，金融市场对经济数据的发布变得愈发敏感，正如过去数月的市场表现所印证。我们预计在通胀出现更实质降温迹象之前，市场波动性将持续。

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杨国君

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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