自我救赎，等待黎明国投安信期货 2022-11-14 附下载_宏观策略_报告

自我救赎，等待黎明国投安信期货 2022-11-14 附下载

#期货 #国投安信期货

发布机构：国投安信期货发布时间：2022-11-14大小：2.23 MB页数：共6页上传日期：2022-11-15语言：中文简体

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摘要：昨日，9月金融数据发布，新增社融和信贷再次超出市场预期，延续8月回暖态势，前期政策的落地推动了数据的好转，与节前的PMI数据相对较好对应。周四，美国劳工统计局将公布9月CPl数据，成为了未来几天市场的焦点，对美联储后续的加息力度有多大至关重要。在金融数据的提振下，今日金融市场情绪有明显的好转，成长股活跃，IC指数反弹明显。从我们量化信号的跟踪来看，近一段时间以来，A股市场更多的是受到了流动性资金面和市场情绪的压制，而基本面信号逐渐偏强。美元流动性收缩下，全球股债泥沙俱下，但中国基本面数据穿过最黑暗时刻后在不断尝试自我救赎。而资金面和市场情绪的压制，无疑来自于持续冲高的美元指数，在偏弱的PMI和偏强的就业数据后，美无呈现先抑后扬，今晚到明晚的美国通胀数据无疑会释放一定的信号，能否等来美国实际利率压力缓解的黎明？宏观经济：国内政策持续加码，社融总量超预期，信贷结构亦改善9月份，社会融资规模增量为3.53万亿元，同比多增6245亿元，明显超出市场预期的2.8万亿元。其中，对实体经济发放的人民币货款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元，也明显超出市场预期的1.8万亿元。人民币贷款的放量以及非标中的委托贷款和信托贷款的增长对9月社融高增构成支撑，而政府债券成为社融的主要拖累，但是少增额较前值也有所收敛。在基数走高的情况下，9月社融存量同比增速从8月的10.5%上升到10.6％。信贷结构进一步改善，9月新增企业贷款1.9万亿元，其中中长期贷款增加1.3万亿元，短期贷款增加6567亿元，票据融资减少827亿元。得益于前期政策性开发性金融工具补充项目资本金逐步到位，企业中长期贷款增长最为明显；居民贷款仍相对偏弱，地产销售仍拖累按揭贷款，但拖累幅度有所收窄。今年以来，居民购房加杠杆意愿一直表现较弱。然而考虑到2000亿“保交楼”专项借款逐步落地，部分城市放宽首套房利率下限、下调住房公积金贷款利率，以及换购住房的居民已缴纳的个人所得税予以退税优惠等，预计居民端中长期货款规模会迎来一定的改善。票据融资同比少增扩大至2180亿元。银行不再过度依靠票据为信贷规模冲量，本次9月的数据进一步验证了贷款投放改善的可持续性。整体来看，信贷增量和结构均有改善，前期各类稳信贷政策开始见效。货币端，M2同比增长12.1%，较8月下降0.1个百分点；M1同比增长6.4%，较8月上升0.3个百分点；M2-M1剪刀差缩窄，企业资金活化程度有所提高。

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杨国君

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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