电子行业2022三季报业绩综述：业绩继续承压，看好国产化和增量赛道万和证券 2022-11-10 附下载_行业研究_报告

电子行业2022三季报业绩综述：业绩继续承压，看好国产化和增量赛道万和证券 2022-11-10 附下载

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发布机构：万和证券发布时间：2022-11-10大小：2.43 MB页数：共17页上传日期：2022-11-11语言：中文简体

电子行业2022三季报业绩综述：业绩继续承压，看好国产化和增量赛道万和证券2022-11-10.pdf

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摘要：投资要点业绩综述：业绩继续承压，半导体设备表现较好。申万电子行业2022Q1-3实现营收、归母净利润为20754.81亿元、1044.88亿元，分别同比下降1.32%、25.33%，营收增速略降，净利润增速大幅回落。2022Q3申万电子行业实现营收、归母净利润为7431.27亿元、322.62亿元，分别同比增长3.31%、下降37.61%。三季度电子行业整体营收增速转正，归母净利润增速继续回落且跌幅放宽，多数细分子行业增速双双回落，其中半导体设备受益逆周期投资和国产化替代业绩增速明显。汽车电子：智能汽车需求旺盛，关注高弹性赛道。从汽车电子赛道来看，业绩的释放表现为电动化早于智能化、高弹性板块优于低弹性，具体体现在：IGBT、汽车连接器、汽车零部件领域多数公司业绩维持较快的增长态势；激光雷达领域多数公司受益于激光雷达装车小高潮的来临，业绩已显现释放的态势；专注HUD赛道的华阳集团同样2022Q1-3业绩已显现释放的态势；车载摄像头领域的公司业绩多数表现不佳，这主要归因于在L2及以下阶段的智能汽车上车载摄像头已有较高的普及，增长弹性相对较小，此外这类型的公司主营业务多以消费电子应用为主，由汽车电子应用带来的业绩增长相对有限。功率半导体：货期呈下行趋势，高端产品价格向上。2022年随着芯片紧缺状况的逐步缓解，功率半导体货期和价格整体趋势缓解，并依据高、中、低端结构性分化。在新能源汽车、新能源发电领域增长潜力较大的高端Mosfet和IGBT主营企业业绩普遍优于中低端企业。半导体设备：国产化趋势加强，业绩进入收获期。在政策推动下，全球主流晶圆厂推出扩产计划，晶圆厂的本土化将成为未来的主要趋势。国内晶圆厂产能目前正处在快速爬升通道上，设备厂在国产替代概念强化和国内晶圆产能持续扩张的态势下，在手订单充足，收入也陆续确认，有望保持业绩的高速增长。面板：电视面板止跌反弹，关注行业反转时点。2022年10月下旬，部分面板价格降势渐止，其中电视面板更是集体迎来涨价，全面小涨1美元。考虑到12月近季底，下游客户调节库存、预期拉货动能会再减弱，价格反弹能否延续还需观察。展望2023年，上半年是传统淡季，整体市况预计保持低迷，但随着库存的去化完毕，有望重回传统淡旺季节奏，在第一季传统淡季之后，预期拉货动能会逐渐回升，面板市况有望逐季走扬。投资建议：维持“同步大市”评级。基于三季报业绩，看好国产化和增量赛道两条主线，增量赛道方面建议关注受益智能汽车、新能源领域的IGBT、激光雷达领域，国产化替代方面看好半导体材料/设备板块业绩的持续增长。从产业链情况来看，下游品牌商去库存力度减弱，面板等强周期属性的中游环节已出现价格企稳回升的迹象，行业基本面、悲观预期将逐步触底，前期跌幅较多的面板、被动元件、模拟芯片设计等板块可能先行反弹。建议关注的个股有：斯达半导、东微半导、北方华创、长光华芯。风险提示：宏观经济持续下行；疫情反复超预期；下游需求不及预期等。

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