大消费行业周报：10月消费预计较弱，持续推荐直播赛道浙商证券 2022-11-01 附下载_行业研究_报告

大消费行业周报：10月消费预计较弱，持续推荐直播赛道浙商证券 2022-11-01 附下载

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发布机构：浙商证券发布时间：2022-11-01大小：1.78 MB页数：共11页上传日期：2022-11-02语言：中文简体

大消费行业周报：10月消费预计较弱，持续推荐直播赛道浙商证券2022-11-01.pdf

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摘要：投资要点疫情依旧是当下影响消费较核心因素。9月社零增速环比下行，疫情扰动下，餐饮、珠宝、服装等整体平淡；国庆来疫情反复，全国中高风险区域数较月初增长超2倍，预计10月消费较弱，复苏拐点仍需等待，白马资产应当优中选优。2022Q3季报总结：出口链、部分白酒等超预期；医美、化妆品龙头高增兑现高预期；餐饮链、地产链、新兴家电等不及预期。传统白马中，白酒Q3业绩体现韧性，整体符合预期，五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份超预期，其余也基本平稳增长；运动龙头Q3流水符合预期，但Q4行业面临去库存压力，李宁压力相对较轻。新兴赛道中，化妆品龙头（贝泰妮、华熙生物、珀莱雅）、医美龙头（爱美客、华东医药）高增符合高预期；极米科技、科沃斯等智能家电Q3业绩下滑较大，年轻人作为主力人群的可选品种，对于消费力下降更敏感。出口链中，华利集团等部分企业在汇兑收益贡献下业绩超预期，但外需下行下未来订单趋势不明朗。下游餐饮疲弱导致餐饮链不及预期。青岛啤酒增长略低预期，重庆啤酒主力区域仍受疫情影响，海天味业、千禾味业去年同期低基数下增长较弱。地产链仍受地产拖累而低预期。家居、集成灶、消费建材龙头企业Q3业绩普遍下滑，仅顾家家居、喜临门、伟星新材实现正增。直播电商仍是最强赛道。1）东方甄选：新东方在线作为新物种（文化传播+直播带货+自有品牌打造），发展空间巨大；10月至今GMV9.53亿，日均GMV中枢上移至3000万+，呈现环比加速；带货利润率超预期。2）星期六：依托其强大的中台组织，明星队伍逐步壮大，伴随着行业β，公司处于高增长期。农业：生猪中期景气不变，白鸡周期苗头已现。1）生猪：近两周短期猪价波动，但通过母猪料、输精管销量同比大幅下滑印证母猪存栏和配种情况存在较大预期差，12月猪价大概率再现高点，明年8月前维持乐观；2）白羽肉鸡：随着上游种鸡场淘汰产能、海外引种下降，叠加消费回升，鸡肉产品有望从低迷行情中逐步抬头。风险提示1)疫情反复；2)经济下行超预期；3)地产政策继续收紧

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