摘要：投资要点：核心组合推荐：【西部超导】【航发动力】【紫光国微】【航天电器】市场表现：本周（9月26日-30日）上证综指涨跌幅为-2.07%，创业板指涨跌幅为-0.65%，中证军工涨跌幅为-7.91%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-7.82%，涨跌幅排名为30/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-8.08%，涨跌幅排名为31/31。年初至今上证综指涨跌幅为-16.91%，创业板指涨跌幅为-31.11%，中证军工涨跌幅为-25.50%。中信国防军工指数涨跌幅为-25.06%，涨跌幅排名为23/30；申万国防军工指数涨跌幅为-25.92%，涨跌幅排名为24/31。板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为57.63，处于过去5年9.59%分位。申万国防军工指数PE-TTM为52.07，处于过去5年2.14%分位。军工板块安全边际较高。本周观点：本周国防军工板块跌幅较大，申万国防军工指数下跌8.08%，从细分板块涨跌幅来看，本周国防军工整体表现不佳，其中航海装备板块表现最差，指数涨跌幅为-10.10%；地面兵装、航天装备、航空装备和军工电子板块指数涨跌幅分别为-9.58%、-8.48%、-7.97%、-7.29%，均落后于大盘。9月29日，国产大飞机C919成功取证，填补国产干线窄体客机空白。根据航空工业发展中心发布的《民用飞机中国市场预测年报（2021-2040）》预测，2021-2040年间，为满足运量增长和替换退役飞机需求，中国需要补充7646架民航飞机，其中，宽体客机、窄体客机、支线客机新增需求量分别为1561架、5276架、809架。国产支线飞机ARJ21量产多年，干线宽体客机C929正在研制，中国国产大飞机谱系齐全即将跻身世界一流梯队，分享广阔民航制造市场，建议持续关注。时事新闻：9月26日，俄罗斯向欧洲输送天然气的两条主要管道——北溪-1和北溪-2发生了重大泄露事故。9月29日，中国民航局在北京首都机场举行仪式，正式颁发C919飞机型号合格证。10月4日，俄罗斯国防部发布消息称，俄罗斯太平洋舰队与中国海军舰艇在太平洋海域再次完成联合巡航，巡航路线经过日本海、白令海等，总里程超过7000海里。10月5日，俄罗斯法律门户网站公布了俄罗斯总统普京4日签署的命令，批准关于顿涅茨克等四地区各自作为联邦主体加入俄罗斯的4项条约。至此，四地区入俄条约批准的法律程序全部完成，条约从公布之日起生效。10月8日，克里米亚大桥公路桥上一辆卡车发生爆炸，导致与公路桥并行的铁路桥上一货运列车上7个油罐被点燃，公路桥部分路段受损坍塌。国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】这样的核心壁垒主机厂商；2.产能释放有望刺激上游产业景气，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。【西部超导】【抚顺特钢】【钢研高纳】【图南股份】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】等风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进不及预期。

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