非银行金融：个人养老金税优力度提升，第三支柱建设再发力安信证券 2022-09-29 附下载_行业研究_报告

非银行金融：个人养老金税优力度提升，第三支柱建设再发力安信证券 2022-09-29 附下载

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发布机构：安信证券发布时间：2022-09-29大小：430.42 KB页数：共3页上传日期：2022-09-30语言：中文简体

非银行金融：个人养老金税优力度提升，第三支柱建设再发力安信证券2022-09-29.pdf

摘要：事件：9月26日召开的国务院常务会议，确定对政策支持、商业化运营的个人养老金予以税收优惠，以便于更好满足群众多样化需求、提升保障水平。会议决定，对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠：对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入的实际税负由7.5%降为3%。政策实施追溯到今年1月1日。税收优惠力度提升，推动第三支柱加快发展。2018年，财政部等五部门发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，其中规定“领取期商业养老金收入的25%部分免税，其余75%按照10%的税率计算个人所得税”，即领取期实际税率为7.5%，但仍高于较低收入者个税税率。我们认为，此次新政将领取收入时的税负大幅调降至3%，与工资范围在5000元至8000元之间的个税税率一致，旨在加码提取环节税优力度，鼓励参与群体覆盖面拓宽及缴纳规模提升，助推个人养老金第三支柱的发展。对较高收入群体更具激励效果。1）针对较低收入群体，此前税延养老金领取时税率低于其原本纳税税率，一定程度上抑制了该群体参与意愿。预计调整后的3%税率将在一定程度上提升缴纳积极性，但考虑到部分群体尚未到达个税起征点、低基数下节税数额相对较小，或对较低收入群体激励效果相对有限，可考虑通过增设TEE税制等方式提升低收入群体受益程度。2）针对较高收入群体，节税效果相对较为明显，尤其是以最高个税税率45%、最高个人养老金缴纳额度1.2万元计算，每年节税可达5040元。预计新政将有效提升中高收入群体者参与个人养老金积极性，后续如若适时逐步提高缴费上限，将有望进一步提高我国第三支柱规模与参与率。政策利好频出，积极应对老龄化挑战。近年来，我国老龄化程度进一步加深。截至2021年底，全国60岁及以上老年人口达2.67亿，占总人口的18.9%；65岁及以上老年人口达2亿以上，占总人口的14.2%。据国家卫健委测算结果，预计我国十四五时期进入中度老龄化阶段，2035年左右进入重度老龄化阶段，养老支付需求将显著扩大。参考海外经验，第三支柱建设提速是完善我国养老保障体系的重要环节。自今年4月个人养老金发展意见出炉，到9月税优政策明确，相关政策持续推进，预计个人养老金制度有望加速落地，进一步完善我国多层次养老保障体系。投资建议：税优政策得到明确，推动个人养老金加速落地，后续有望在税收制度、投资管理、养老金领取等方面进一步提升激励力度。在我们此前发布的研报《个人养老金制度出炉，多方共赢前景广阔》中，我们预计，个人养老金账户对于资本市场的年新增资金体量约800亿，对应进入权益市场的年增量资金约400亿-500亿。券商板块，公募基金作为承接个人养老金资金的重要金融产品，后续发展潜力较大，建议关注资管行业贡献领先的广发证券、东方证券；保险板块，看好后续负债端、资产端边际改善，建议关注第三支柱赛道布局领先的中国平安、中国太保，银保渠道优势领先、业绩好于同业的中国人寿。风险提示：居民参与意愿不足、政策落地不及预期、资本市场波动加剧等。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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