赛意信息公司中报分析:自研能力持续加强,乘工业软件发展东风中原证券2022-09-29.pdf
摘要:赛意信息(300687)公司发布2022年中报:上半年收入10.26亿元,增速18.3%;净利润0.68亿元,增速22.8%;扣非净利润0.58亿元,增速15.1%。Q2收入增速虽然受到了影响,但净利润增速保持了较好水平。半年报公司未履行完毕的在手合同10.55亿元,较2021年底增长了2.57亿元,有充足的订单在手,下半年景气度有望持续回升。此外对易美科的收购,将进一步提升下半年的整体盈利水平。泛ERP业务收入6.31亿元,增速14.66%,在疫情下仍保持了较高的增速水平。智能制造业务收入2.74亿元,增速25.22%,较2021年下滑较为明显。同时两个业务毛利率分别有3.23和3.43个百分点的提升,业务增长质量较高。2022H1销售费用、管理费用、研发费用分别增长26.14%、41.71%、56.52%,研发费用增速较上年同期加快。业务模式从项目实施服务向销售自研软件转型的同时,公司研发人员占比持续增高,对研发的重视度逐步提升。半年报经营性现金流为-0.37亿元,由正转负。下半年现金流管理成为了公司的重点工作。颈部客户的开拓、华为能力的外溢、华东区域的拓展将成为公司近期3个值得关注的业务增长点。维持对公司“增持”的投资评级。我们看好工业软件领域的长期发展,公司通过长期服务华为、美的等优质企业,持续在ERP的深耕和在自研软件的持续打磨,有望长期受益于制造业数字化的发展趋势。预计22-24年公司EPS分别为0.74元、1.02元、1.41元,按9月28日收盘价23.52元计算,对应PE为31.86倍、23.05倍、16.71倍。风险提示:经济情况影响下游企业投入;公司回款情况不及预期。
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