交通运输行业月报:全球液化品航运景气上行,中国化工物流企业走向深蓝国海证券2022-09-28.pdf
摘要:专题:全球液化品航运景气上行,中国化工物流企业走向深蓝在全球海运业中,液体化学品航运是一条专业细分赛道(2021海运运量占比3.1%,过去十年运量CAGR3%),近20年行业运价呈典型的周期波动特征。作为炼厂的主要产品之一,液化品与成品油产销分布类似、运力具备可替代性,周期波动的方向也高度一致。目前成品油运已从底部区间复苏,有望持续拉动液化品航运周期上行。身为行业领先者,兴通股份、盛航股份等或将充分受益。快递物流:快递布局旺季,化工物流成长加速,直营快运困境反转快递:若Q4涨价落地,快递行业格局改善逻辑将再度验证。行业定价能力修复的红利期过后,2023年快递将进入自下而上、精选个股的投资阶段,重视板块的四类机会:管理改善(圆通)、产能爬坡(中通、韵达)、后发优势(申通)、第二曲线(顺丰)。化工物流:兴通、盛航是稀缺的可以在成长期享受成熟期定价能力的公司。两公司享受政策红利做到以产定销,受宏观影响较小。9月公司扩产公告落地,成长逻辑进一步验证,重点推荐利润、估值弹性兼备的内贸液化品航运龙头兴通股份、盛航股份。直营快运:1H2022,顺丰快运首次实现扭亏为盈,德邦快运业务公斤单价同比提升8.69%,板块定价能力开始修复,格局改善逻辑初步验证。重视格局改善背景下,德邦股份困境反转、利润释放带来的投资机会。跨境物流:随着封控的解除,华贸物流货量逐步修复,疫后反弹开启,但需求的弱化使得空海运运价下行,货量的成长需要跟踪检验,华贸物流的成长逻辑仍待验证。航运板块:油运超级旺季,散货超跌反弹,集装箱静待企稳未来一个季度,航运板块中最值得关注是供给侧受限的油运和干散货运。其中,油运当下的催化更强,运价大幅上行的可能性也更大。四季度一般为油运传统旺季,9月中下旬开始运量就开始逐步爬坡,量的上行往往都会带动运价同步上涨。今年旺季强度或超预期。原因有二:①欧盟对俄原油和成品油的禁运将分别发生在今年的12月5日和明年的2月5日,届时更大规模的航线切换有望展开;②全球油品供需区域失衡加剧带来新增贸易需求。欧洲面临在寒冬缺气问题,且当下柴油库存较低。而中国追加了成品油出口配额,且有充足的炼能。这种情况下,欧洲高位的柴油裂解差会引导着更多的柴油从亚洲向欧洲流动。机场航空:国际航线增班,期待供需反转8月,一线城市机场国内客流环比继续回暖,但由于本土多地疫情散发干扰,国航、南航、春秋等上市航司客运量环比下降,民航客运量整体恢复至2019年同期约6成水平。边际上,国际航线持续增班。伴随熔断政策的调整优化,三季度以来国际航班恢复步伐加快。根据飞常准数据,上周(9月19日-9月25日)实际执行国际航班量达到900班,较年内最低点实现翻倍增长。整体来看,三重冲击叠加,行业基本面仍处底部。国内线暑运受疫情散发影响,整体表现弱于去年同期,国际线迎来恢复拐点,实际执行航班量持续增加,行业中长期的起点正在开启。机场板块,重点推荐美兰空港、白云机场,关注上海机场。航空板块,持续重点推荐α和β兼具的吉祥航空。中国国航、南方航空、中国东航在周期上行阶段具备充分的价格弹性,当下预期先行,建议逢低布局。行业评级及投资策略:物流快递:电商快递布局旺季、综合物流重视“底部”、化工物流成长加速、直营快运困境反转、跨境物流等待验证。航运:重点关注景气度爬坡的油运、干散货运。机场航空:机场板块存在确定性估值修复逻辑,航空板块存在估值修复与供需弹性两大逻辑。维持行业“推荐”评级。重点推荐个股:招商南油、招商轮船、中远海能、圆通速递、顺丰控股、韵达股份、中通快递、申通快递、德邦股份、兴通股份、盛航股份、华贸物流、美兰空港、白云机场、吉祥航空。风险提示:宏观方面:经济大幅波动、地缘政治冲突、油汇大幅波动、大规模自然灾害、新一轮疫情爆发等。行业方面:业务增速不及预期、重大政策变动、竞争加剧、行业事故等。公司方面:现金流断裂导致破产、低价增发导致股份被动大幅稀释、成本管控不及预期等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
新材料产业周报:2023年中国半导体设备市场同比增长29% 京东方柔性AMOLED出货量创新高 国海证券 2024-04-14(33页) 附下载
投资要点:核心逻辑新材料是化工行业未来发展的一个重要方向,正处于下游需求迅速爆发阶段,随着政策支持与...
3.29 MB共33页中文简体
1天前220积分
-
食品饮料行业周报:茅台批价企稳回升,大众品关注业绩超预期机会 国海证券 2024-04-14(13页) 附下载
投资要点:1、大盘整体下滑,食饮板块略承压。本周(2024/4/8-2024/4/12)一级行业中食...
1.35 MB共13页中文简体
1天前120积分
-
钢铁与大宗商品行业周报:多因素共振,有色金属强势上行 国海证券 2024-04-15(33页) 附下载
投资要点欧美货币政策或在2024年6月出现分化。4月5日,美国劳工数据显示美国3月非农数据超预期增加...
11.53 MB共33页中文简体
1天前220积分
-
煤炭开采行业周报:焦煤行情如期回暖;山西省上调煤炭资源税如期落地 国海证券 2024-04-14(24页) 附下载
投资要点:上周我们在报告中提到当前节点焦煤行业性价比较高,黑色系预期边际改善值得重视,主要依据包括:...
5.97 MB共24页中文简体
1天前220积分
-
新“国九条”解读及非银金融行业周报:第三次“国九条”奠定长期牛市基础,证券基金行业掀起供给侧改革篇章 国海证券 2024-04-14(16页) 附下载
核心观点:第三次“国九条”:意义深远,针针见血,拳拳到肉,为A股长牛行情奠定最坚实基础。国务院近日印...
849.19 KB共16页中文简体
1天前220积分
-
石油化工行业周报:油价高位运行,石化上游板块持续受益甬兴证券2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
1.67 MB共页中文简体
1天前220积分
-
基础化工行业周报:液氯、碳酸二甲酯价格上涨,万华化学福建工业园装置复产国海证券2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
5.42 MB共页中文简体
1天前220积分
-
基础化工行业周报:TMA、麦芽酚、醋酸价格上涨,持续看好轮胎及轮胎设备景气上行 国海证券 2024-04-14(60页) 附下载
投资要点:2024年4月11日国海化工景气指数为100.63,较4月6日上升0.07。综合考虑化工企...
4.92 MB共60页中文简体
1天前220积分
-
农林牧渔行业周报:持续推荐生猪板块右侧机会 国海证券 2024-04-15(19页) 附下载
投资要点:生猪:持续推荐生猪板块右侧机会投资建议:持续推荐生猪右侧机会。3月猪价上涨,4月份需关注集...
1.55 MB共19页中文简体
1天前220积分
-
基础化工行业周报:关注醋酸、粘胶长丝、聚碳酸酯产业链等涨价品种开源证券2024-04-14 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
4.6 MB共页中文简体
1天前220积分
-
基础化工行业研究:米其林:从全球轮胎行业标杆企业看中国轮胎企业出海之路国金证券2024-04-14 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
3.7 MB共页中文简体
1天前020积分
-
交通运输行业高股息透视:利率下行期,寻找交运赛道优质高股息资产 华福证券 2024-04-15(25页) 附下载
经济弱复苏下,国债收益率不断下行,股债息差持续扩大,高反息资产图兴饭估值的防种属性、高膜息的绝对收益...
2.37 MB共25页中文简体
1天前020积分
-
基础化工行业周报:七部门推动石化化工老旧装置安全改造,尿素价格价差双增 华安证券 2024-04-15(31页) 附下载
主要观点:行业周观点本周(2024/4/8-2024/4/12)化工板块整体涨跌幅表现排名第13位,...
3.04 MB共31页中文简体
1天前020积分
-
基础化工行业周报:TMA供需偏紧关注度提升,相关产品价格上行 太平洋 2024-04-15(30页) 附下载
报告摘要1.重点行业和产品情况跟踪TMA:行业供需偏紧,TMA价格加速上涨。近期,TMA国内市场现货...
2.9 MB共30页中文简体
1天前020积分
-
交通运输行业周报:3月快递业务量和收入预计同比增长超两成,五一假期即将来临机票预订量明显增加 中银证券 2024-04-15(26页) 附下载
航运方面,未来油运运力供给走向仍不明朗,油运价格或受原油产量支撑。快递行业方面,3月快递业务量和收入...
2.01 MB共26页中文简体
1天前220积分
-
交通运输行业周报:五一中长航线需求旺盛,出境游市场可期 华福证券 2024-04-15(14页) 附下载
投资要点:航运板块:本周原油轮运价走势分化,成品油持续回落,干散走势分化,外贸集运复苏平稳,内贸集运...
2.01 MB共14页中文简体
1天前020积分
-
化工行业周报:仪征化纤PTA项目投产,延长石油控股成立榆能清洁能源 德邦证券 2024-04-15(25页) 附下载
投资要点:本周板块行情:本周,上证综合指数下跌1.62%,创业板指数下跌4.21%,沪深300下跌2...
3.06 MB共25页中文简体
1天前220积分
-
化工行业周报:原料成本上涨,提振中游化工产品价格 华龙证券 2024-04-16(24页) 附下载
摘要:原油:本周WTI原油期货价格为85.66美元/桶,周环比-1.44%;布伦特原油期货价格为90...
2.87 MB共24页中文简体
1天前120积分
-
交通运输仓储行业周报:基建特许经营权延长,地缘冲突推动运价上涨 国金证券 2024-04-15(16页) 附下载
行业观点快递:2024年3月中国快递发展指数同比提升24.2%。国家邮政局发布2024年3月中国快递...
1.74 MB共16页中文简体
1天前220积分
-
化工行业周报:原油价格持续高位,带动化工产品涨价明显华龙证券2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
2.39 MB共页中文简体
1天前220积分