8月工业企业利润数据点评与A股行业盈利展望：利润增速转降，中下游利润修复山西证券 2022-09-28 附下载_宏观策略_报告

8月工业企业利润数据点评与A股行业盈利展望：利润增速转降，中下游利润修复山西证券 2022-09-28 附下载

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发布机构：山西证券发布时间：2022-09-28大小：3.29 MB页数：共12页上传日期：2022-09-29语言：中文简体

8月工业企业利润数据点评与A股行业盈利展望：利润增速转降，中下游利润修复山西证券2022-09-28.pdf

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摘要：主要观点：1-8月份工业企业利润下降，盈利能力略有回落。1-8月全国规模以上工业企业利润累计额同比增速为-2.10%，较1-7月下降1.00%。观察利润率情况，2022年1-8月，工业企业累计营业收入利润率为6.29%，较1-7月下降0.10%，盈利能力略有回落。营收增速下滑，PPI有所拖累。从收入端来看，2022年8月工业企业营业收入累计同比增长8.40%；较1-7月下降0.40%。8月当月工业增加值同比增速为4.20%；较上月上涨0.40%。PPI同比增速为2.30%，较上月下降1.90%。原材料加工业、工业品制造业累计利润占比下降，设备制造业、消费品制造业、公共事业回升，采矿业持平。2022年1-8月，采矿业累计利润占比为20.44%，与1-7月持平；原材料加工业累计利润占比为5.67%，较1-7月下降1.29%；工业品制造业累计利润占比为17.55%，较1-7月下降0.21%；设备制造业累计利润占比为30.26%，较1-7月上升1.23%；消费品制造业累计利润占比为20.21%，较1-7月上升0.04%；公共事业累计利润占比为5.87%，较1-7月上升0.23%。观察行业累计增速，上游行业增速从高位边际回落，部分中下游制造业利润增速伴随需求修复继续好转。2022年1-8月，36个重点行业中13个行业累计利润同比增速为正，主要集中在上游行业（煤炭开采和洗选业；石油和天然气开采业；有色金属矿采选业；非金属矿采选业；有色金属冶炼及压延加工业）和中下游制造业（化学原料及化学制品制造业；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业；电气机械及器材制造业；食品制造业；酒、饮料和精制茶制造业；烟草制品业；纺织服装、服饰业；文教、工美、体育和娱乐用品制造业）。我们将工业企业行业分类与申万一级及二级行业进行对应，发现部分行业的利润增速与工业企业累计同比利润增速相关性较高。对于相关性较高的行业，可以通过工业企业利润增速来对A股的部分工业行业月度利润增速进行推断。1-8月相比1-7月累计增速继续提升的行业主要集中在中下游行业，包括铁路船舶等运输设备、文娱用品、酒饮、电气机械、食品制造、烟草制品；增速高位边际回落的行业主要集中在上游行业，包括煤炭开采、石油和天然气开采和有色金属、非金属矿；增速为负但边际改善的行业有汽车、电力、仪器仪表、通用设备、专用设备、橡胶、造纸、包装印刷、燃气、木材；增速为负且仍未改善的行业有化学纤维、金属用品、非金属矿物、农副食品和医药制造。家具行业累计利润扭亏为盈。

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