基础化工:卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪华安证券2022-09-27.pdf
摘要:本周观点本周乙烷价格持续下降, 截至9月23日已经来到38.0美分/加仑, 较高点60美分/加仑跌36.7%, 乙烷裂解价差已触底反弹,周环比+8.56%。 PDH价差持续上升, 环比+8.96%。C2/C3 下 游 需 求 增 加 , 主 要 产 品 聚 乙 烯 / 环 氧 乙 烷 / 聚 醚 大 单 体 / 乙 二 醇 / 苯 乙 烯 历 史 价 格 分 位18.6%/17.0%/65.7%/9.3%/52.4%, 产品价差历史分位3.2%/4.7%/78.6%/2.9%/12.3%。C2下游产品价格开始逐渐上升, C3下游产品价格也在经历低点后回升。在当前节点展望后市, 我们判断乙烷供需宽松, 高价不会持续, 乙烷价格将步入下行区间, 此前价格高企是由于乙烷与天然气热值转换效应所致, 当前美国LNG出口能力已来到极限, 美国当地乙烷裂解一体化制聚烯烃来到盈亏平衡状态。 此外,我们认为下游需求端在四季度金九银十补库旺季迎来修复, 当前基本面预期基本已经到底。我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学, 乙烷价格下行, 公司景气修复叠加新材料空间巨大。风险提示: 项目投产进度不及预期;行业竞争加剧;原材料及主要产品波动引起的各项风险;装置不可抗力的风险;国家及行业政策变动风险。
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