速冻食品行业深度报告:BC共振,顺应趋势东莞证券2022-09-27.pdf
摘要:我国速冻食品行业是千亿级市场,市场规模近几年实现较快增长。随着消费习惯、人口结构、冷链运输技术水平提高等因素影响,我国速冻食品行业市场规模近几年稳步增长。根据Frost&Sullivan数据,我国速冻食品行业的市场规模从2013年的649.8亿元增加至2021年的1755亿元,年均复合增速为13.22%。预计未来几年我国速冻食品市场将延续增长态势,而推动我国速冻食品市场规模增长的因素主要包括品类多元化、消费升级、需求增加、冷链技术提高等。我国速冻食品细分行业集中度存在差异,速冻面米制品市场集中度相对较高。我国速冻面米行业发展时间较早,目前已处于相对成熟阶段,市场集中度较高。2020年我国速冻面米市场的CR3达到了47%,龙头企业在市场中形成了一定的品牌影响力。而我国速冻火锅料制品的市场份额相对分散,CR3约为16%。BC端齐发力,带动行业需求提升。餐饮端方面,餐饮行业发展+餐饮连锁化+企业降本增效,带动速冻食品需求提升;零售端方面,工作节奏较快+疫情反复+生活水平提高+人口结构变化+家电普及等因素,共同推动速冻食品需求增加。投资策略:首次覆盖,给予速冻食品行业推荐评级。随着消费习惯、人口结构、冷链运输技术水平提高等因素影响,我国速冻食品行业市场规模近几年稳步增长,目前已形成千亿级市场。从竞争格局来看,虽然速冻食品内部子板块的发展时间、发展模式有所不同,使得细分子板块的市场集中度有所差异,但在品牌影响力、监管政策、冷链技术等因素催化下,预计集中度有望向龙头企业靠拢。从需求来看,对于餐饮端客户而言,近几年我国餐饮行业稳步发展,餐饮连锁化趋势日益显现,而速冻食品可以提高出菜速度、减少后厨面积、丰富品类、降本控效等;对于零售端客户而言,速冻食品既可以节省烹饪时间,同时考虑到宅经济发展、居民生活水平提高、人口结构变化等因素催化,预计我国速冻食品需求有较大的提升空间。标的方面,可重点关注三全食品(002216)、安井食品(603345)、千味央厨(001215)等。风险提示:市场竞争加剧风险,食品质量安全风险,宏观经济下行风险,原材料价格波动风险。
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