拱东医疗医用低耗领先企业,产能释放及定制赋能带来新增量国信证券2022-09-27.pdf
摘要:拱东医疗(605369)医用低耗市场千亿,公司为行业领先企业。医用低耗内外需求高增长,2021年国内市场规模1164亿元,四年复合增速约21%,行业细分领域众多、竞争格局分散。公司在医用低耗领域市占率约为1%,已形成近4000种规格的产品体系,是国内医用低耗行业产品种类最全、规模最大的企业之一。模具设计能力构筑核心竞争力,“定制+通用”双轮驱动下持续拓展业务边界。模具决定耗材生产的质量、效率、成本和稳定性。公司位处模具之乡,是医用耗材领域少数具备模具设计能力的企业,产业资源和人才资源丰富,为定制服务和品类扩张赋能。通用耗材:境内采血管集采可期,境外长尾客户项目放量有望。境内方面,真空采血管集采趋势初显,公司产能充足、成本优势及盈利能力突出,有望借助集采推动销量翻番;境外方面,2022H1境外营收占比26%,随着长尾客户项目放量、产能瓶颈突破及海外疫情缓解,OEM/ODM有望恢复高增长。短期看IVD封闭式耗材:率先入局,放量正当时。2020年中国IVD市场规模890亿元,同比增速24%,IVD行业快速增长驱动耗材市场扩容,预计2025年IVD封闭耗材市场空间约20亿元,市场集中度高。公司于2016年率先布局IVD封闭耗材、头部效应明显,已与超过100家IVD企业形成合作,覆盖国内主流客户,SKU超过300种。伴随客户项目的逐步成熟,IVD封闭式耗材2020年收入1.4亿元、2021年收入2.6亿元,迎来快速放量期。中短期看药品包材:项目逐步迈入成熟期,未来三年有望迎来高速增长期。2018年中国塑料药包材市场规模593亿元,药品和包材关联审评政策深度绑定药包材供应商和药企。公司于2018年布局药包材,已有2个项目进入成熟期、60余个储备项目稳步推进,有望复制IVD封闭式耗材的成功路径。中长期看实验室耗材:入局科研市场,重点发力高附加值细胞培养类耗材。2021年中国一次性生物实验室耗材市场规模约115亿元,国产化率低。公司凭借模具开发能力和多年积累的技术基础,重点研发高附加值细胞培养类耗材,发展高校、科研机构等科研类客户,有望提供中长期业绩支撑。盈利预测与估值:突破产能瓶颈,IVD封闭式耗材放量,品类扩张持续,预计2022-2024年归母净利润4.05/5.22/6.69亿元(+30.2%/28.9%/28.1%),综合考虑相对与绝对估值,预计公司合理估值140-149亿元,相较当前股价有19%-27%空间,首次覆盖,给予“增持”评级。风险提示:原料价格波动;新品研发失败;市场开拓不及预期;竞争加剧等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
房地产数据背后的地产基建图景(七):地产基本面延续下行趋势,基建投资维持稳健增长 国信证券 2024-04-23(27页) 附下载
核心观点房地产:基本面各项指标均延续下行趋势,板块行情启动仍待销售复苏1.销售:3月销量降幅略有收窄...
2.54 MB共27页中文简体
21分钟前020积分
-
医药生物行业报告:医药板块行情分化,关注消费医疗、国产设备机会 中邮证券 2024-04-23(16页) 附下载
一周观点:国产医疗器械竞争力提升,出海大势所趋根据彭博社4月15日消息,欧盟或将对中国医疗器械采购启...
1.05 MB共16页中文简体
21分钟前020积分
-
人工智能周报(24年第16周):百度推出AI原生操作系统DuerOS X,Meta发布Llama3开源大语言模型 国信证券 2024-04-23(11页) 附下载
核心观点人工智能动态:1)产品应用:百度推出的全球首个AI原生操作系统DuerOSX;苹果将于iOS...
697.53 KB共11页中文简体
21分钟前020积分
-
交通运输行业周报:“五一”机票预定表现量价齐升,地缘政治频发加强油运配置价值 国信证券 2024-04-23(23页) 附下载
核心观点航运:本周受地缘政治因素影响,成品油运价呈现强势反转的趋势,但是原油运输的影响则相对较小,当...
1007.96 KB共23页中文简体
21分钟前020积分
-
中际旭创 高速光模块需求持续释放 国信证券 2024-04-23(7页) 附下载
中际旭创(300308)核心观点一季度净利润延续环比增长趋势。公司发布2023年报及2024年一季度...
621.18 KB共7页中文简体
23分钟前018积分
-
英维克 数据中心液冷产品加速业绩释放 国信证券 2024-04-23(7页) 附下载
英维克(002837)核心观点一季度净利润同比增长147%。2023年一季度,公司实现营业收入7.5...
797.87 KB共7页中文简体
23分钟前018积分
-
盈康生命 医疗服务及器械板块均取得佳绩,高质量发展迈入新台阶 中邮证券 2024-04-23(5页) 附下载
盈康生命(300143)收入、利润快速增长,盈利能力稳步提升公司发布2023年年报:2023年公司实...
747.73 KB共5页中文简体
23分钟前018积分
-
澜起科技 一季度收入同比增76%,部分新产品规模出货 国信证券 2024-04-23(15页) 附下载
澜起科技(688008)核心观点2023年收入逐季上升,1Q24收入同比增长76%。由于全球服务器及...
1.48 MB共15页中文简体
23分钟前018积分
-
招商南油 业绩逆势提升,公司资产质量改善 国信证券 2024-04-23(6页) 附下载
招商南油(601975)核心观点招商南油发布2024年一季报,业绩表现优异。招商南油2024Q1实现...
311.16 KB共6页中文简体
23分钟前018积分
-
伊之密 2024年一季度归母净利润同比增长28.8%,盈利能力稳中有升 国信证券 2024-04-23(6页) 附下载
伊之密(300415)核心观点2023年营收同比增长11.30%,归母净利润同比增长17.66%。公...
315.63 KB共6页中文简体
23分钟前018积分
-
朗姿股份 2023年归母净利润增长953%,医美业务进一步拓展连锁版图 国信证券 2024-04-23(6页) 附下载
朗姿股份(002612)核心观点把握消费复苏机遇,2023年业绩表现较好。公司2023年实现营收51...
801.63 KB共6页中文简体
23分钟前018积分
-
骆驼股份 主业稳定增长,业务拓展与海外布局持续推进 国信证券 2024-04-23(8页) 附下载
骆驼股份(601311)核心观点2023年净利润同比增长22%,主营业务稳健发展。23年公司营收14...
678.02 KB共8页中文简体
23分钟前018积分
-
乐鑫科技 一季度净利润实现同环比增长 国信证券 2024-04-23(6页) 附下载
乐鑫科技(688018)核心观点1Q24营收同比增长22%,净利润增长超70%。1Q24公司实现营业...
628.32 KB共6页中文简体
23分钟前018积分
-
金石资源 一季度归母净利增长75%,萤石价格景气上行 国信证券 2024-04-23(9页) 附下载
金石资源(603505)核心观点2024Q1营收及净利润齐创历史一季度业绩新高,经营性现金流状况已明...
599.66 KB共9页中文简体
23分钟前018积分
-
卡莱特 2023年报和2024年一季报点评:23年业绩同比高增,24Q1业绩承压 国信证券 2024-04-23(6页) 附下载
卡莱特(301391)核心观点23年业绩同比高增,海外营收占比快速提升。公司23年实现营收10.20...
443.22 KB共6页中文简体
23分钟前018积分
-
迪瑞医疗 2024Q1业绩高增,试剂上量值得期待 天风证券 2024-04-23(3页) 附下载
迪瑞医疗(300396)事件:2024年4月19日,迪瑞医疗披露2023年年度报告及2024年一季报...
686.42 KB共3页中文简体
23分钟前018积分
-
艾德生物 单四季度收入同比增长38%,坚持以院内市场为主赛道 国信证券 2024-04-23(7页) 附下载
艾德生物(300685)核心观点营收首次突破10亿,院内市场龙头地位稳固。2023年营收10.44亿...
522.54 KB共7页中文简体
23分钟前018积分
-
华测检测 2024年一季度收入同比增长6.7%,医药医学业务短期承压 国信证券 2024-04-23(6页) 附下载
华测检测(300012)核心观点2023年营收同比增长9.24%,归母净利润同比增长0.83%。公司...
310.12 KB共6页中文简体
23分钟前018积分
-
2024年3月财政数据快评:收入偏弱,支出降速 国信证券 2024-04-23(8页) 附下载
事项:4月22日财政部公布2024年一季度财政收支情况。全国一般公共预算收入6.1万亿,同比下降2....
1.12 MB共8页中文简体
24分钟前015积分
-
资金跟踪与市场结构周观察(第十八期):市场成交处于低位,股市资金持续净流出 国信证券 2024-04-23(27页) 附下载
核心观点市场成交处于低位。前两周(20240405-20240419)全市场成交量较清明假期小幅回升...
5.61 MB共27页中文简体
24分钟前010积分