水晶光电业绩稳增长,汽车电子+AR打开成长空间东方证券2022-09-27.pdf
摘要:水晶光电(002273)上半年业务规模稳步扩张,盈利能力增强。22H1公司实现营业收入18.8亿元,较去年同期增长9.5%;归属于上市公司股东的净利润2.5亿元,较去年同期增长40.2%;实现毛利率24.5%,同比增加3.5pct;实现净利率13.7%,同比增加3.1pct。我们认为公司盈利能力的亮眼表现主要是由于:1)降本增效叠加产品结构优化提高盈利能力;2)薄膜面板业务在大客户端的份额提升;3)汇兑收益增加。分业务来看,营收主要由光学元器件业务贡献,22H1实现收入10.8亿元,占比提升至56%;反光材料和汽车电子(AR+)毛利率较高,分别为39.8%和35.3%。稳固消费类终端光学业务,多品类拓展扩大领先优势。公司稳步夯实消费类终端产业的业务根基:1)光学元器件业务方面,通过制程优化、管理提升、成本下降等措施,传统光学滤光片、组立件及单反产品的成熟业务市场份额逆势攀升;加大吸收反射复合型滤光片、微型光学棱镜模块、透镜等延展性新业务的开发和推广力度,保持技术和市场领先地位。2)薄膜光学面板业务方面,上半年实现在大客户端的份额提升与产品类别扩大,同时持续开发新的平面产品,并逐步向非平面产品、组件产品等产品延展。3)半导体光学业务方面,深度布局3D和传感元器件产品,持续推进光刻晶圆、窄带滤光片、Diffuser等多项产品开发及市场推广,部分3D核心元器件已进入大客户供应链,配套车载迎宾灯的光刻晶圆产品已贡献可观业绩。战略布局汽车电子+AR赛道,绘制第二成长曲线。伴随汽车产业智能化、网联化和电动化的发展潮流,公司围绕智能座舱、智能驾驶两个领域布局激光雷达保护罩、AR-HUD/W-HUD、车载摄像头等产品:1)激光雷达保护罩已和行业主要客户进行研发或量产对接;2)AR-HUD产品去年在红旗车型上实现了批量性生产,今年在长安车型上实现AR-HUD标配,并获得了长城、比亚迪等多家W-HUD定点项目;3)智能像素大灯、车载全息投影等项目进展顺利。未来随着疫情和缺芯的缓解,多款高毛利的AR-HUD/W-HUD产品预计将快速放量,有望驱动公司业绩持续增长。我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为5.58、7.01、8.54亿元(原22-23年预测为7.78、9.42亿元,主要下调了光学元器件、半导体光学的业绩预测),根据可比公司22年平均34倍PE估值,对应目标价为13.60元,维持买入评级。风险提示终端客户销量不及预期、新产品拓展进度不及预期、毛利率下降风险。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
消费电子行业研究周报:华为Pura70系列发布加码摄像+AI升级,看好其带动手机销量及产业链 天风证券 2024-04-23(42页) 附下载
华为Pura70系列发布加码摄像+AI升级,看好其带动手机销量及产业链AI芯片:NVIDIA发布全新...
4.52 MB共42页中文简体
1天前020积分
-
汽车行业研究周报:比亚迪产品矩阵进一步丰富 申港证券 2024-04-23(10页) 附下载
投资摘要:每周一谈:比亚迪产品矩阵进一步丰富近期,比亚迪发布了豹8、SUPER3、SUPER9三款全...
1.06 MB共10页中文简体
1天前220积分
-
汽车行业周报:周动态:理想汽车发布30万以内新品L6,方程豹春季发布会发布3款新车 周专题:FSD12最新进展和梳理 国海证券 2024-04-23(21页) 附下载
投资要点:周涨跌幅:2024.04.15-04.19A股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅:上证综指+...
993.03 KB共21页中文简体
1天前220积分
-
汽车行业周报:北京车展本周开幕,热点车型详细梳理 天风证券 2024-04-23(13页) 附下载
北京车展本周开幕,热点车型详细梳理新能源车型供给不断发力。时隔四年,北京国际汽车展览会将再次在北京举...
1020.09 KB共13页中文简体
1天前220积分
-
电子行业周报:台积电与SK海力士共推HBM,Q2原厂SSD或涨价 甬兴证券 2024-04-23(14页) 附下载
核心观点本周核心观点与重点要闻回顾算力芯片:三星电子或将扩大专门设计AI芯片的研发机构,算力芯片产业...
886.02 KB共14页中文简体
1天前220积分
-
电子行业周报:中国液冷服务器市场快速增长,速腾聚创MX或将开启激光雷达千元新时代 上海证券 2024-04-23(10页) 附下载
核心观点市场行情回顾过去一周(04.15-04.19),SW电子指数下跌2.59%,板块整体跑输沪深...
586.18 KB共10页中文简体
1天前220积分
-
银河电子 2024年一季报点评:归母净利润同比大增49.70%,长期发展值得期待 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
银河电子(002519)事件:公司发布2024年一季报,公司2024年一季度实现营业收入2.84亿元...
511.7 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
甬矽电子 产品矩阵持续丰富,积极布局尖端先进封装 华金证券 2024-04-23(5页) 附下载
甬矽电子(688362)投资要点23年产/销量同比增长超30%,24年规模效应有望提升或为盈利贡献正...
314.43 KB共5页中文简体
1天前018积分
-
胜宏科技 胜宏科技24Q1盈利同环比显著提升,AI+汽车助力成长 中银证券 2024-04-23(5页) 附下载
胜宏科技(300476)公司发布2023年报与2024年一季报,公司24Q1单季度盈利呈同环比改善态...
785.53 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
芒果超媒 2023年年报及2024年一季报点评:业务稳健运营,关注ARPPU提升 民生证券 2024-04-23(3页) 附下载
芒果超媒(300413)事件:公司发布2023年年报及2024年一季报公司发布2023年年报及202...
685.08 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
电连技术 2023年报&2024一季报点评:24Q1业绩超预期,消费电子+汽车业务迎业绩高增拐点 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
电连技术(300679)事件:公司发布2023年年报和2024年一季报。2024Q1业绩实现超预期高...
515.31 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
新能源汽车行业:大众、小鹏再携手,联合研发电子电气架构,双方合作加深提速 浦银国际证券 2024-04-22(5页) 附下载
4月17日晚,小鹏汽车发布公告,披露其与大众汽车集团签订电子电气架构技术战略合作框架协议,双方进一步...
834.67 KB共5页中文简体
2天前220积分
-
汽车周观点:4月第二周交强险同比-11.6%。看好汽车板块! 东吴证券 2024-04-22(29页) 附下载
本周复盘总结:4月第二周交强险同比-11.6%,继续看好汽车板块!本周SW汽车指数上升0.1%,细分...
1.58 MB共29页中文简体
2天前020积分
-
汽车及汽车零部件行业研究:4月电车渗透率突破50%,宁德时代24Q1业绩超预期 国金证券 2024-04-22(11页) 附下载
本周行业主要变化:1)4月19日,氢氧化锂报价9.95万元/吨,与上周持平;碳酸锂报价11.23万元...
1.47 MB共11页中文简体
2天前020积分
-
汽车行业周报:北京国际车展开幕在即,北交所将于4月22日上线启用920代码号段功能 华鑫证券 2024-04-22(15页) 附下载
投资要点北京国际车展开幕在即,理想L6、问界新M5等重磅车型在车展前发布预热北京国际车展4月25日开...
1.2 MB共15页中文简体
2天前220积分
-
电子行业深度报告:折叠屏加速渗透,把握有斜率的创新 民生证券 2024-04-22(48页) 附下载
折叠屏从1到N加速渗透。在全球智能手机存量竞争的背景下,手机硬件创新的焦点正从光学摄像向折叠屏转移。...
3.76 MB共48页中文简体
2天前020积分
-
汽车行业周报:广汽全固态电池计划2026年上车,奇瑞计划欧洲建厂 德邦证券 2024-04-22(11页) 附下载
投资要点:行业重点新闻。(1)小鹏汽车与大众汽车集团签订EEA电子电气架构技术战略合作框架协议。小鹏...
753.69 KB共11页中文简体
2天前220积分
-
汽车行业周报:北京车展召开在即,自主品牌、新势力新车型集中亮相 东海证券 2024-04-22(11页) 附下载
投资要点:本周汽车板块行情表现:本周沪深300环比上涨1.89%;汽车板块整体上涨0.13%,涨幅在...
616.67 KB共11页中文简体
2天前020积分
-
汽车行业行业周报:4月上半月新能源车渗透率突破50%,地方政府密集发布“以旧换新”政策细则 中国银河 2024-04-22(14页) 附下载
核心观点:本周观点更新根据乘联会数据,4月1日-14日,乘用车市场零售51.6万辆,同比-11%,较...
448.31 KB共14页中文简体
2天前220积分
-
家电行业周报:TCL电子涨幅翻倍领跑家电板块,TCL实业广交会两天成交额破1.8亿美元 太平洋 2024-04-22(17页) 附下载
报告摘要市场行情回顾:1)指数方面,本周家电板块上涨5.57%,2024年初至今家电板块涨幅为16....
1.05 MB共17页中文简体
2天前220积分