中国观察:中国海外投资的过去、现在和未来第一财经研究院2022-09-27.pdf
摘要:从1990年到2007年,随着企业离开本土,在海外建立新工厂或收购现有工厂,全球对外直接投资(ODI)增长了8倍,从2430亿美元增至2.2万亿美元。ODI被定义为投资者在境外企业中获得至少10%的股权。它在海外投资者和当地企业之间建立了一种长期关系,通常被视为一种稳定的跨境资本流动形式。对于投资者来说,出售海外股票和债券要比出售有形资产(如工厂)要容易得多。ODI创造的稳定、长期的关系建立了全球供应链,降低了生产成本,提高了生活水平。ODI有助于将世界连接在一起。2010-2017年,ODI均值为1.5万亿美元,占全球固定资本形成总额(GFCF)的8%。随着保护主义的抬头和对全球化的抵制,2018-2019年,ODI均值下降到1万亿美元,相当于GFCF的5%。2020年疫情暴发后,ODI在去年反弹后再次下滑。即使去年表现强劲,2018-2021年的ODI均值仍比2010-2017年的水平低24%。此外,ODI的来源也发生了变化。过去4年,许多较小的欧洲国家,如荷兰、瑞士和爱尔兰,已不再是ODI的重要来源,而德国和法国等欧洲大国的海外投资则相对较多。包括中国、日本和韩国在内的亚洲国家在全球ODI中的份额都有所增加。到目前为止,美国一直是全球最大的直接投资者。尽管如此,中国内地的崛起还是令人瞩目。2000-2007年,该地区占全球ODI的比重不到1%。而在过去4年里,它的平均份额已经上升到接近14%,排在美国、德国和日本之后,位列第四,且第二名和第四名之间的差距很小。中国内地近四分之三的直接投资仍在亚洲,其中最大的份额流向了中国香港。除中国香港外,东盟(ASEAN)也是中国内地对外投资的重要目的地。在东盟,中国内地是第四大外来投资者,仅次于美国、欧盟和日本。近年来,中国内地对拉美的ODI有80%-90%流向了大开曼群岛和英属维京群岛,这两个地方是知名的离岸公司管辖区。目前尚不清楚这些投资最终流向何处。中国内地对中国香港的投资侧重点与对其他国家不同。例如,租赁和商务服务业在中国内地对中国香港的投资中所占的比例最大,而中国内地在东盟和欧盟国家的投资则更注重制造业。中国香港和中国内地在经济上是紧密联系的,大量的跨境直接投资是双向的。中国内地对中国香港的直接投资占中国内地对外直接投资总额的近60%,中国香港对中国内地的投资约占中国内地外商直接投资的三分之二。
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