煤炭行业周报(9月第4周):电煤化工煤需求回落,焦煤需求较好国信证券2022-09-26.pdf
摘要:1.煤炭板块上涨,跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨3.22%,沪深300指数下跌1.95%,跑赢沪深300指数5.17个百分点。全板块整周30只股价上涨,4只下跌,1只持平。山煤国际涨幅最高,整周涨幅为11.55%。2.重点煤矿周度数据:中国煤炭运销协会数据,9月16-22日,重点监测企业煤炭日均销量为781万吨,比上周日均销量增加45万吨,增长6.1%,比上月同期增加86万吨,增长12.4%。其中,动力煤日均销量较上周增长6.9%,炼焦煤销量较上周增长4.8%,无烟煤销量较上周持平。截至9月22日,重点监测企业煤炭库存总量(含港存)1872万吨,较月初减少2万吨,下降0.1%,比上月同期减少77万吨,下降4%。3.动力煤产业链:价格方面,环渤海动力煤(Q5500K)指数735元/吨,周环比上涨0.14%,中国沿海电煤采购价格指数1440元/吨,周环比上涨5.26%。从港口看,黄骅港周环比上涨,广州港周环比上涨;从产地看,大同、榆林、鄂尔多斯动力煤价格环比均上涨;澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌4.28%;动力煤期货结算价格1043.8元/吨,周环比下跌1.1%。库存方面,秦皇岛煤炭库存495万吨,周环比增加25万吨;CCTD主流港口库存合计5324.1万吨,周环比增加109.8万吨。4.炼焦煤产业链:价格方面,京唐港主焦煤价格为2570元/吨,周环比上涨0.78%,产地柳林主焦煤出矿价周环比持平,吕梁周环比上涨3.64%,六盘水周环比持平;澳洲景峰焦煤价格周环比上涨2.56%;焦煤期货结算价格2101.5元/吨,周环比上涨3.12%;主要港口一级冶金焦价格2770元/吨,周环比持平;二级冶金焦价格2635元/吨,周环比持平;螺纹价格3980元/吨,周环比上涨0.76%。库存方面,京唐港炼焦煤库存104.3万吨,周环比减少13.6万吨(11.54%);独立焦化厂总库存929.8万吨,周环比增加38万吨(4.26%);可用天数11.9天,周环比增加0.6天。5.煤化工产业链:阳泉无烟煤价格(小块)1900元/吨,周环比上涨200元/吨;华东地区甲醇市场价2757.5元/吨,周环比下跌27.5元/吨;河南市场尿素出厂价(小颗粒)2500元/吨,周环比上涨10.2元/吨;纯碱(重质)纯碱均价2739元/吨,周环比持平;华东地区电石到货价4250元/吨,周环比持平;华东地区聚氯乙烯(PVC)市场价6395元/吨,下跌45元/吨,;华东地区乙二醇市场价(主流价)4330元/吨,周环比下跌6元/吨;上海石化聚乙烯(PE)出厂价9900元/吨,周环比下跌300元/吨。6.投资建议:周度供给数据显著改善,煤企库存周环比上升,煤电日耗下降、化工需求下降、焦煤需求向好,煤价继续反弹。安全生产与保供共同作用供给侧。动力煤方面,港口、产地煤价以涨为主;炼焦煤港口产地煤价上涨或平稳,焦价持平、钢价上涨;煤化工用煤价格上涨,产品价格以跌为主。预计短期电厂终端需求继续回落,可用天数增加,化工价格下跌,市场煤需求难以上行。在全球能源供需紧张格局未改的情况下,维持行业“超配”评级。考虑估值、动力煤价格高位以及对焦煤的价格支撑,建议关注陕西煤业、山西焦煤、发展煤制乙醇的淮北矿业以及转型新能源的盘江股份、华阳股份、美锦能源,同时建议关注煤机龙头天地科技。7.风险提示:疫情的反复;产能大量释放;新能源的替代;安全事故影响;海外能源危机缓解。
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