通信行业周报2022年第26期:运营商稳中向好,欧盟加大新能源投资国信证券2022-09-26.pdf
摘要:核心观点行业要闻追踪:运营商新兴业务快速增长,资本开支有望降低。新兴业务成为我国通信业增长主要动力,1-8月拉动拉动电信业务收入增长5.3个百分点,结构占比接近20%。资本开支方面,结构上,运营商加大投入新兴业务领域,加速拥抱数字化转型;规模上,据中国移动公告,预计2022年为投资高峰最后一年,2023年起资本开支逐年下降,并在三年后降至收入的20%以内。随着5G投资高峰进入尾声,运营商资本开支有望缩减。看好运营商数字化转型,创新业务实现增收,并迎资本开支拐点等实现降本增效,建议关注三大运营商【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】。欧盟拟推出5650亿欧元能源计划,投入光伏、热泵与新能源汽车领域。欧盟该项行动计划拟分别在2027和2029年之前实现所有商业/公共建筑与新建住宅建筑的太阳能电池板强制安装;并提出未来五年安装1000万台热泵。在能源危机压力下,欧盟加大分布式光伏、热泵等领域投资,建议关注已在海外市场布局光储业务的【科士达】及推出面向海外市场热泵及光储热一体化产品的【申菱环境】。行业重点数据追踪:1)运营商数据:据工信部数据,截至2022年8月,我国5G移动电话用户达4.92亿户,渗透率达29.4%;2)5G基站:截至2022年8月,5G基站总数达210.2万个;3)云计算及芯片厂商:22Q2,BAT资本开支合计163亿元(同比-20%,环比-10%);22Q2,海外三大云厂商及Meta资本开支合计369.95亿美元(同比+20%,环比+4%)。2022年8月,信骅实现营收4.03亿新台币(同比+32.6%,环比-5.8%)。行情回顾:本周通信(申万)指数下跌1.17%,沪深300指数下跌1.83%,板块表现强于大市,相对收益0.66%,在申万一级行业中排名第16。在我们构建的通信股票池里有149家公司(不包含三大运营商),本周平均涨跌幅为-2.53%,各细分领域中,可视化上涨0.96%。投资建议:看好下半年基本面与估值共振,三条主线进行配置:(1)二季度业绩高增长或加速品种,三季度有望延续:物联网模组(移远通信)、光器件模块(天孚通信、中际旭创)、通信+汽车(瑞可达、鼎通科技、永贵电器)、通信+新能源(亨通光电)。(2)下半年行业持续高景气:通信+汽车(华测导航)、通信+新能源(中天科技、申菱环境)。(3)低估值情况下业绩有望边际改善:ICT设备商(中兴通讯、紫光股份)、智能控制器(拓邦股份)、工业互联网(三旺通信)。2022年9月份的重点推荐组合为:移远通信、天孚通信、亿联网络、中国移动、申菱环境、亨通光电。风险提示:疫情反复风险、5G投资建设不及预期、贸易摩擦等外部环境变化。
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