全球大类资产双周报：欧美央行紧缩持续，全球股债外汇承压国信证券 2022-09-23 附下载_宏观策略_报告

全球大类资产双周报：欧美央行紧缩持续，全球股债外汇承压国信证券 2022-09-23 附下载

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发布机构：国信证券发布时间：2022-09-23大小：7.66 MB页数：共18页上传日期：2022-09-25语言：中文简体

全球大类资产双周报：欧美央行紧缩持续，全球股债外汇承压国信证券2022-09-23.pdf

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摘要：9月初以来，在欧洲通胀水平再破新高、同时美国8月通胀数据回落不及预期的大背景下，欧央行和美联储接连加息75bp以抗击通胀，货币紧缩持续叠加对经济衰退的担忧造成全球股债和非美货币承压，少数商品资产在供需缺口影响下取得小幅增长。股票市场：近期欧美发达市场、亚太股市和新兴市场股市均出现不同程度下挫。美股在8月通胀回落不及预期、货币紧缩预期加强叠加缩表加速的组合打击下大幅下跌，欧洲股市跟跌，亚太股市除新加坡外全线下跌，其中A股调整幅度较大。新兴市场受到美元流动性收缩和风险偏好下行影响而跌幅较大，其中土耳其股市结束3月以来的单边上涨行情，从9月12日的高位已回撤超过12%，越南股市连续4周下跌，俄罗斯股市单周下跌超10%，近两周来看仅有新加坡、巴西和印度股指取得小幅正收益。本周三（9月21日）美联储FOMC会议加息75bp虽然符合会前市场预期，但最新的利率点阵图显示了今年年底的利率将上移至4.4%，这意味着年内至少还需加息100-125bp，同时美联储大幅下调对今明两年美国经济前景的预测，考虑到美股EPS预测尚未正式下修，短期内我们对美股仍然维持谨慎态度。债券市场：受到美联储货币紧缩持续和缩表加速的影响，美债长短端收益率近期均突破前高，2年期利率已快速上行至4%以上，10年期利率则攀升至3.57%，创2011年以来新高，国债价格则创2010年以来新低，长短端期限利差倒挂不断加深，这意味着经济衰退的风险日益增加。欧洲各国国债利率在欧央行继续大幅加息的影响下持续上行，公债收益率曲线平坦化程度不断加深。中国与欧美经济周期错位且国内通胀水平改善，在本国货币政策相对独立和宽松的带动下，国债收益率走势保持相对平稳，与美国的主权债利差则进一步扩大。商品市场：商品资产近期走势分化，贵金属在美国实际利率走高以及美元走强的掣肘下延续了3月以来的下跌趋势，预计短期内仍将处于震荡下行格局；以原油和铜为代表的能源和工业金属需求受到经济衰退担忧而走弱，后续衰退预期与OPEC+减产预期的博弈以及美国原油补库存周期的开启将导致原油价格短期内保持震荡；农产品则在近期俄乌冲突升级的影响下逆势上行，成为少数上涨的资产。汇率市场：美联储紧缩预期持续及实际利率的持续攀升推动美元继续回流美国本土，美元指数保持上行，主要非美货币近两周仍延续年初以来对美元的贬值态势，日元今年已累计贬值近20%，人民币汇率突破7.0关口，港币再度触及弱方兑换保证，欧元则在欧央行近期鹰派加息行动后得以再度回到平价上方，但受制于能源危机引发的经济基本面的恶化，美欧经济差扩大，欧元反弹力度仍然较弱。风险提示：海外通胀回落时点的不确定性，欧美央行货币政策的不确定性，经济衰退风险，地缘政治风险。

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瑾下紫杉

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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