光伏行业:8月出口数据环比开始下滑,欧洲提案预计影响有限国融证券2022-09-22.pdf
摘要:事件根据 PV InfoLink 数据,8 月组件(含电池)出口 43.04 亿美元,同比+48.1%,环比-8.3%。按照公布的均价来测算,8 月组件出口 14.2GW,同比+33%,环比-8.1%,1-8 月中国累计组件出口 113GW,同比+80%。9 月 16 日,欧委会提案限制全球范围内童工和强迫劳动生产的产品,如果未来欧洲议会和欧盟理事会同意,可能在 2024 年底生效。投资要点8 月组件出口数据环比开始回落,欧洲前期备货较多。8 月组件出口环比开始回落,主要因为欧洲区域前期备货较多,已经有一定库存,今年 1-7 月欧洲市场组件出口已超 50GW,预计欧洲全年装机需求 60+GW,后续组件出口数据预计环比会有减速,如果欧洲能源价格有望保持高位,海外需求旺盛的趋势未有改变,需求有望保持高位。随着硅料产能继续投放,价格有望开始下行,国内大量积压的地面电站有望启动,国内需求有望接力欧洲需求。欧洲提出限制强迫劳动法案,市场预期针对新疆硅料。这项提案一经提出,市场就推测是针对光伏行业,尤其新疆硅料,虽然没有直接点名,但这个提案给了 2 年时间窗口,国内光伏企业对海外各种调查和溯源经验相当充足,会重新匹配硅料的产地问题,目前 40%的硅料产能在新疆,受到美国之前制裁新疆硅料影响,规划新建产能也多在四川、内蒙、云南等地,欧美如果按照明年装机 100GW 来估算,非新疆产地硅料也是可以基本满足的。目前欧洲是希望通过这种手段让制造业回流,但是欧盟国家制造业成本竞争力很弱,尤其能源和人工成本较高,总体来看,主要还是对光伏短期情绪有影响,2 年时间窗口可以让国内光伏企业有足够的时间调整和应对。投资建议:利好拥有东南亚产能,并积极在海外规划产能的一体化组件厂商,国内组件 Top 4 在东南亚都有布局,且对国外双反、溯源等经验丰富,建议关注在东南亚有布局的光伏龙头厂商。风险因素:光伏需求不达预期;行业竞争加剧;产业链价格继续上涨风险;技术迭代风险。
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