能源结构转型系列报告之天然气:俄乌冲突持续俄气供给大幅下滑,欧洲天然气紧缺或将持续2-3年光大证券2022-09-18.pdf
摘要:要点“北溪一号”管线供气中断,欧洲天然气危机愈演愈烈。地缘政治冲突影响下,欧洲天然气供给问题频发,8 月 31 日起完全停止供气,俄罗斯宣布,停气将持续到对俄制裁结束。9 月 9 日欧盟成员国能源部长在布鲁塞尔召开紧急会议,但关于是否对俄气限价、是否对所有进口天然气限价,与会国家未能达成共识。俄气供给中断风险将严重影响欧洲冬季供暖和发电。上半年俄气供给减少,欧洲大幅增加美国 LNG 进口量。欧洲 2021 年天然气消费量达 571.1Bcm,但天然气自给率较低,2021 年进口依存度为 62%,俄罗斯管道气供应了欧洲 30%的天然气。俄乌冲突开始以来,俄罗斯逐渐减少对欧天然气供应,欧洲大量增加以美国为主的 LNG 进口,并充分补库以应对冬季供暖需求。上半年欧洲 LNG 进口同比增长 27.0Bcm,其中美国 21.5Bcm,较好地弥补了俄气供给降低造成的供给缺口,截至 9 月 1 日欧洲天然气库存率超过 80%。22-23 年供暖季欧洲面临天然气短缺风险,预计需求受压制,库存大幅降低。北溪一号断气后,22H2 俄气退出幅度增大至 138.6Bcm/年,而 22H2 美国新增气源上限为 20.4Bcm,LNG 供给量的增长将不足以覆盖俄气退出量。我们测算了俄气退出背景下 22-23 年供暖季欧洲天然气的供需库存情况并编制供需平衡表,测算结果表明,即便欧洲天然气需求降低 15%协议得到强制执行,欧洲天然气供暖季期末库存率中枢也将达 22%,低于历史最低值,22-23 年供暖季欧洲天然气供需紧张已成定局。若需求降低协议未被强制执行,则欧洲可能陷入库存耗尽危机,必须至少以额外的 10.9BcmLNG 现货补充,天然气供给出现短缺。美国 LNG 不足以覆盖俄气缺口,23-24 年天然气供给紧张态势将长期持续。长期来看,欧洲天然气储量持续降低,自产气增产潜力不足,只有挪威有小幅增产潜力;LNG 方面,美国、卡塔尔、莫桑比克等欧洲可用 LNG 气源新增产能将于25 年大幅投产,而 23-24 年新增产能以美国为主。预计 23-25 年欧洲可用新增LNG 出口液化产能分别为 8.2、34.6、78.0Bcm/年,23-24 年增量不足以弥补高达 140Bcm/年的俄罗斯天然气退出量,预计欧洲天然气供给紧张态势长期持续。欧洲天然气短缺或将影响化工品供应,关注欧洲化工品产能占比较大的板块。地缘政治背景下欧洲天然气短缺,将导致欧洲能源价格持续上涨,从而带动全球油气价格持续上涨;天然气对欧洲化工品生产至关重要,天然气短缺将对化工产品生产造成双重打击,一为生产过程将缺乏足够的能源,二为产品的制造将缺乏关键原料,欧洲化工品产能占比较大的板块或将迎供给紧张。投资建议:欧洲能源危机愈演愈烈,能源价格屡创历史新高,我们认为应当关注两条主线:1)主线一,受益于油气价格上涨的上游及天然气、油服板块;2)主线二,欧洲天然气短缺或将影响化工品供应,关注欧洲产能占比较大的维生素、聚氨酯、蛋氨酸、抗老化助剂、环氧丙烷等板块。上游板块建议关注中石油、中石化、中海油、中曼石油、新潮能源;天然气板块建议关注新奥股份、九丰能源、广汇能源;油服板块建议关注中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科、通源石油;维生素板块建议关注新和成、浙江医药、花园生物、天新药业;聚氨酯板块建议关注万华化学、沧州大化;蛋氨酸板块建议关注安迪苏、新和成;抗老化助剂板块建议关注利安隆;环氧丙烷板块建议关注奥克股份、中化国际、红宝丽。风险分析:地缘政治风险、天然气需求大幅波动风险、原材料价格上涨风险。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
汽车与零部件:3月燃气重卡渗透率高增,看好天然气转型 东吴证券 2024-04-21(23页) 附下载
报告核心观点行业总量:3月重卡销售旺季产批零环比显著上升,企业小幅加库,渠道显著加库:1)产量:3月...
1005.52 KB共23页中文简体
3天前220积分
-
公用事业—电力天然气周报:港口动力煤价逐步企稳,3月我国天然气进口量同比增长22% 信达证券 2024-04-20(22页) 附下载
本期内容提要:本周市场表现:截至4月19日收盘,本周公用事业板块下跌1.1%,表现劣于大盘。其中,电...
1.72 MB共22页中文简体
3天前720积分
-
广汇能源 2023年报点评报告:煤炭和天然气量增价跌,成长性与高分红可期 开源证券 2024-04-21(4页) 附下载
广汇能源(600256)煤炭和天然气量增价跌,成长性与高分红可期,维持“买入”评级公司发布2023年...
855.62 KB共4页中文简体
3天前218积分
-
公用事业—电力天然气周报:新型储能有望加快入市,特许经营权最长期限延长至40年信达证券2024-04-13 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
1.73 MB共21页中文简体
1周前220积分
-
瀚蓝环境 2023年年报点评:天然气盈利改善,固废探索国际化之路 民生证券 2024-04-12(3页) 附下载
瀚蓝环境(600323)事件:4月11日,公司发布2023年年报,2023年实现营业收入125.41...
685.93 KB共3页中文简体
1周前218积分
-
2023年中国天然气重卡行业概览:销量暴涨,渗透率创新高 头豹研究院 2024-04-09(15页) 附下载
中国天然气与柴油价格拉大,天然气重卡经济性优势凸显。本篇报告主要关注以下内容:1)行业暴涨驱动因素有...
1.87 MB共15页中文简体
2周前720积分
-
一汽解放 天然气重卡与出海共振,盈利能力大幅修复 财信证券 2024-04-09(4页) 附下载
一汽解放(000800)投资要点:事件:公司发布2023年年度报告,2023年公司实现营业收入639...
1.19 MB共4页中文简体
2周前718积分
-
能源周观点:美国天然气减产规模继续扩大 国金证券 2024-04-03(17页) 附下载
原油油价展望:供给端和地缘政治对油价的支撑作用明显,但在需求未出现明显复苏的情况下预计油价将小幅震荡...
3.8 MB共17页中文简体
2周前89220积分
-
公用事业—电力天然气周报:2月我国风光消纳率双双跌破95%,1-2月天然气表观消费量同比增长14% 信达证券 2024-04-06(20页) 附下载
本期内容提要:本周市场表现:截至4月5日收盘,本周公用事业板块上涨0.3%,表现劣于大盘。其中,电力...
1.68 MB共20页中文简体
2周前10920积分
-
商用车:总量符合预期,出口和天然气高增长 国联证券 2024-04-02(2页) 附下载
行业事件:第一商用车网公布重卡行业2024年3月份销量数据。下游需求有望进一步复苏,整体销量符合预期...
432.15 KB共2页中文简体
3周前65920积分
-
交通运输行业专题研究:交运新质生产力-天然气重卡,降物流成本 天风证券 2024-04-02(12页) 附下载
天然气重卡销量大增2023年天然气重卡销量同比增长308%,2024年1-2月累计销量同比增长64%...
652.62 KB共12页中文简体
3周前53720积分
-
公用事业行业电力天然气周报:1-2月光伏新增装机同比增长14.7%,国际LNG价格降至近三年低点 信达证券 2024-04-01(21页) 附下载
本期内容提要:本周市场表现:截至3月29日收盘,本周公用事业板块上涨1.3%,表现优于大盘。其中,电...
1.93 MB共21页中文简体
3周前44520积分
-
中国重汽 出口+天然气车型高增长,盈利能力超预期 国联证券 2024-04-01(3页) 附下载
中国重汽(000951)事件:公司发布2023年年度报告。2023年实现收入420.7亿元,同比增长...
384.58 KB共3页中文简体
3周前75018积分
-
一汽解放 2023年年报点评:Q4经营同比向好,天然气重卡驱动向上 东吴证券 2024-04-01(3页) 附下载
一汽解放(000800)投资要点业绩概要:公司发布2023年年报,2023年全年公司实现营收639....
473.81 KB共3页中文简体
3周前55918积分
-
基础化工行业周报:卫星化学2023年业绩同比高增,天然气、钛白粉价格上涨 华安证券 2024-03-31(31页) 附下载
主要观点:行业周观点本周(2024/3/25-2024/3/29)化工板块整体涨跌幅表现排名第9位,...
3.06 MB共31页中文简体
3周前93220积分
-
公用事业—电力天然气周报:1-2月光伏新增装机同比增长80%,国际LNG价格降至近三年低点 信达证券 2024-03-31(21页) 附下载
本期内容提要:本周市场表现:截至3月29日收盘,本周公用事业板块上涨1.3%,表现优于大盘。其中,电...
1.63 MB共21页中文简体
3周前18920积分
-
全球能源与ESG周报:超快充固态电池首次量产上车,国际天然气期货价格上行 海通国际 2024-03-28(42页) 附下载
核心观点:中国:1)天然气:本周期中国LNG到岸价较上周上行,市场价较上周小幅下滑。2)电力:1-2...
3.07 MB共42页中文简体
3周前76620积分
-
石油石化行业:油价继续上行,国内天然气价上涨 东兴证券 2024-03-28(14页) 附下载
原油价格环比上月继续上行。截至3月20日,Brent和WTI原油期货结算价分别为85.95美元/桶和...
860.61 KB共14页中文简体
3周前68120积分
-
潍柴动力 天然气大马力大幅提升盈利,业绩超预期 国联证券 2024-03-28(3页) 附下载
潍柴动力(000338)事件:公司发布2023年年报,全年实现营业收入2139.6亿元,同比增长22...
384.19 KB共3页中文简体
3周前34818积分
-
中国石油 2023年年报点评:业绩实现新高,天然气板块盈利能力值得期待 东吴证券 2024-03-27(3页) 附下载
中国石油(601857)投资要点事件:公司发布2023年年度报告:实现营业收入30110亿元(同比-...
476.11 KB共3页中文简体
4周前53518积分