纺织服装与化妆品行业周报:8月纺织品、服装出口增速回落,淘系运动鞋服、化妆品品牌8月表现分化光大证券2022-09-13.pdf
摘要:22年8月纺织服装出口数据:据海关总署数据统计,2022年8月我国纺织纱线、织物及制品出口额为124.90亿美元,8月单月同比下滑0.27%、环比7月同比增速转为下滑,1~8月累计同比增长10.24%;服装及衣着附件出口额为184.86亿美元,8月单月同比增长5.04%、环比7月同比增速放缓13.44PCT,1~8月累计同比增长11.62%。8月我国纺织品、服装出口额同比走弱主要系海外需求回落所致。运动鞋服和化妆品8月淘系销售跟踪:运动鞋服:8月随着疫情受控、消费信心逐步修复,行业总体销售相较7月略有改善。运动鞋、运动服8月淘系销售额同比-8%、+1%。国内龙头中安踏8月淘系销售额同比降幅收窄,FILA、特步8月同比增速相较7月均有放缓,李宁、361度增速基本维持、环比持平;国际龙头Nike同比-8%、降幅与7月持平,Adidas同比+8%转正。化妆品:8月处于销售淡季,行业销售相较7月走弱。护肤、彩妆8月淘系销售额同比-14%、-31%。国内品牌8月表现分化,薇诺娜、佰草集、彩棠8月同比增速较7月均转为增长;其余品牌8月同比均为下滑,增速环比7月来看,珀莱雅、玉泽、御泥坊、夸迪降幅有所收窄,丸美、润百颜、米蓓尔降幅扩大,肌活同比转为下滑。国际代表品牌中巴黎欧莱雅8月同比+11%转正,OLAY同比增速提升至6%;其余品牌同比均有双位数下滑,兰蔻、海蓝之谜、SK-II同比转为下滑,雅诗兰黛、资生堂、CPB、雪花秀、后降幅扩大。行情回顾:纺织服装板块:上周(2022年09月05日~09月09日)上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+2.37%、+1.50%、+1.74%,纺织服装板块上涨0.71%,位列31个申万一级行业的第23位;其中纺织制造板块下跌0.55%、服装家纺板块上涨1.57%。过去一个月(2022年08月10日~09月09日)上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.45%、-3.68%、-1.50%,纺织服装板块上涨0.39%,位列31个申万一级行业的第15位。化妆品板块:上周化妆品板块下跌1.32%、跑输沪深300指数3.06PCT。过去一个月化妆品板块下跌7.78%,跑输沪深300指数6.27PCT。与申万一级31个行业对比来看,过去一周化妆品板块涨幅位列第29位、过去一个月涨幅位列第31位。行业新闻及重点公司动态:李宁将开设品牌首家香港旗舰店;Tod’s集团2022上半财年大中华区销售额同比下降19%;Lululemon2022财年二季度中国市场销售额同比增长超30%;水羊国际发布首家美妆店品牌“水羊堂”;珀莱雅推出反校园霸凌公益行动;敷尔佳将于深交所创业板上市。投资建议:1)纺织服装行业:下游品牌服饰方面,短期国内疫情多点散发态势仍存,关注疫情防控进展和宏观经济走势;上海市发放消费券,期待后续消费促进政策落地提升居民消费信心。短期中报披露完毕,二季度业绩预计为底部,期待下半年销售和业绩端逐步修复和改善,关注“99”大促和中秋国庆消费旺季时终端零售复苏进展。从本次中报来看,运动服饰龙头公司仍然表现出了较高的景气度和较好的经营质量。标的方面,我们继续建议关注估值回调到位、度过二季度高基数和疫情底部、细分品类景气度持续相对较高同时长期逻辑仍然明确的运动服饰龙头,包括安踏体育、李宁、特步国际,同时也建议关注高端运动时尚代表标的比音勒芬、龙头格局长期稳定且自身增长稳健的罗莱生活等。上游纺织制造方面,短期海外需求不确定性仍存,但我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头长期逻辑不会受到短期波动的干扰,其抗风险能力、对客户的议价能力和不可替代性进而业绩的稳健性仍将较为突出,长期继续推荐品牌客户合作深入、海外产能布局的华利集团、申洲国际、伟星股份。再者我们建议关注高股息率、低估值的稳健型标的。2)化妆品行业:未来仍将关注全国各地疫情防控进展、疫情对线下销售影响较大,同时近期三亚疫情预计将对免税渠道的化妆品销售造成一定压制,主要影响国际品牌销售。“99”大促和中秋国庆消费旺季将至,可作为观测行业景气度的重要窗口。中报披露完毕,公司表现分化、个体公司的品牌力和经营质量得以彰显,我们维持前期观点,继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮,另外建议关注老牌国货上海家化。风险提示:宏观经济增速下行,疫情反复或者极端天气致终端消费疲软,影响服装、化妆品等产品的消费需求;行业竞争加剧,国外龙头品牌进行价格战,会对国内对标品牌造成不利影响;电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。
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