医疗服务行业研究框架及相关赛道:长坡厚雪,品牌沉淀性极强的长赛道华安证券2022-09-08.pdf
摘要:一、研究框架/方法论我们对医疗服务的整体观点:人口结构的不可逆变化,如人口老龄化&低生育率,对我国公共卫生与康养资源形成了严峻挑战。人均医疗消费支出占GDP的持续增长彰显群众对医疗服务一直以来的需求。公立医院资源始终稀缺,产能几乎饱和、提升缓慢,持续膨胀的需求将通过民营医院的持续发展满足;在政策一以贯之鼓励社会办医的春风下,以民营医院为主要行业模式的医疗服务板块有望获得永续发展。1.1复盘从整体生物医药历史市盈率板块看,现阶段生物医药板块市盈率低于历史中位数,未来期待板块估值修复。从细分板块看,医院板块历史PETTM位于历史中位数水平,估值合理,可以持续跟踪;检测服务板块历史PETTM低于历史中位数,具备修复机会。1.2供给:公立医院数量缓慢下降,民营医院跃升公立医院数量缓慢下降,民营医院数量逐年上升,社会办医逐步受到重视。我国民营医院从6644家增至2010年的2.46万家、公立医院从2010年的1.39万家下降至2011年的1.18万家(11月数据),民营医院正以稳定的增速在全国范围内扩张,作为公立医疗资源的补充和未来医疗资源供给的中坚力量。民营医院诊疗人次缓步增加,公立医院依旧占据患者主要心智;民营医院诊疗人次增速快,患者就诊意识有所改变。虽然民营医院数量增加较快,但总诊疗人次基数和公立医院相比仍有差距,2021年民营医院总诊疗人次5.81亿人次而公立医院总诊疗人次达32.22亿人次,民营医院渗透率仍有很大提升空间。从诊疗人次增速看,民营医院诊疗人次增速一直高于公立医院,民众对于民营医院的接受度持续提高。1.2供给:公立医院医保结余率下滑,民营医疗服务迎来发展黄金期部分公立医院负结余,医保控费压力逐步显现:2020年我国共有4000余家公立医院出现结余率为负的情况,占比近50%,主要原因在于公立医院的公益属性和由于满足疫情防控需要而进行的疫情防控优先任务等。在疫情常态化的背景下,公立医院的收入将面临长时间低于历史水平,保持现金流平衡和永续发展将面临很大的挑战;数量和规模双增的民营医院有望作为公立医疗资源的良好补充,成为患者的选择。基本医疗保险基金结余逐年升高,医保控费的压力和目标未变,医院面临调整收入结构的以适应长期规划的挑战。在公立医院数量逐渐减少、床位产能逐步饱和、医保结余率下滑的情况下,未来民营医院将成为医疗服务的主要资源供给方。1.2供给:医师资源整体稀缺我国医师资源总体来说较紧缺,公立医院吸引更多医师。2020年我国公立医院共有执业医师171.10万名,民营医院共有41.74万名,公立医院的医师资源基础更雄厚。民营医院医师的复合增速高于公立医院,2010-2020年公立医院也是数量CAGR5.01%,而民营医院同期医师数量复合增速14.63%,民营医院的认知程度逐年提高,未来医师资源将进一步集中。横向对比其他国家,我国床位资源处于偏紧缺状态:2017年我国每千人拥有床位数4.31张,略高于世界均值(2.89)但低于欧盟(5.41),远低于日本(13.05)和韩国(12.27);2020年我国每万人拥有医师数29名,和2013年的美国持平,还存在很大的提升空间。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
医疗服务行业专题报告:HCA Healthcare:强者只会更强大 华福证券 2024-04-26(20页) 附下载
投资要点HCA Healthcare是全球最大的连锁医疗集团。公司集医、护、保、教、管全产业链为一体...
2.03 MB共20页中文简体
5小时前020积分
-
社会服务行业·周观点:多因素催化,五一国内外游有望实现双增长 中航证券 2024-04-28(10页) 附下载
本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅为2.81%,在申万一级行业涨跌幅中排名11/31。各基准...
1.1 MB共10页中文简体
5小时前020积分
-
生物制造行业点评:生物制造政策有望近期出台,合成生物产业迎来重要拐点 华安证券 2024-04-28(5页) 附下载
主要观点:事件描述在4月26日的2024中关村论坛年会上,北京化工大学校长、中国工程院院士谭天伟提到...
485 KB共5页中文简体
5小时前020积分
-
农林牧渔行业周报:生猪出栏均重春节后首降,仔猪价格周环比继续回落 华安证券 2024-04-28(45页) 附下载
主要观点:生猪出栏均重春节后首降,仔猪价格周环比继续回落①生猪价格周环比下跌1.3%,本周生猪出栏均...
2.01 MB共45页中文简体
5小时前020积分
-
基础化工行业周报:贵州大型磷煤化工一体化项目签约,制冷剂R32、R22价格上涨 华安证券 2024-04-28(30页) 附下载
主要观点:行业周观点本周(2024/4/22-2024/4/26)化工板块整体涨跌幅表现排名第19位...
3.17 MB共30页中文简体
5小时前020积分
-
机械设备行业周报:业绩披露接近尾声,重视设备更新行情 华安证券 2024-04-28(18页) 附下载
主要观点:本周市场表现:本周上证综指上涨0.76%,创业板指上涨3.86%,沪深300指数上涨1.2...
743.7 KB共18页中文简体
5小时前020积分
-
建筑材料2024Q1公募持仓点评:建材行业占比7年新低,玻璃、玻纤关注度有所提升 华安证券 2024-04-26(10页) 附下载
主要观点:公募持仓:建材行业占比7年新低,玻璃、玻纤关注度有所提升①我们选取公募基金前十大重仓股票作...
379.49 KB共10页中文简体
5小时前020积分
-
光伏支架行业研究:光伏支架市场空间广阔,跟踪支架渗透率有望提升 源达信息 2024-04-28(14页) 附下载
投资要点光伏支架为太阳能面板关键支撑部件光伏支架是太阳能光伏发电系统中用于支撑、安装和稳固太阳能面板...
2.16 MB共14页中文简体
5小时前020积分
-
电子行业周报:华为重夺中国大陆智能手机市场第一 华安证券 2024-04-28(21页) 附下载
主要观点:本周行情回顾从指数表现来看,本周(2024-04-22至2024-04-26),上证指数周...
2.89 MB共21页中文简体
5小时前220积分
-
房地产行业研究:深圳启动以旧换新,LPR环比持平 国金证券 2024-04-28(20页) 附下载
行业点评本周A股地产、港股地产、物业板块均上涨。本周(4.20-4.26)申万A股房地产板块涨跌幅为...
2.32 MB共20页中文简体
5小时前020积分
-
电力设备行业周报:中美大储预期共振向上,人形机器人量产节奏加快 华安证券 2024-04-28(22页) 附下载
主要观点:电动车:以旧换新细则发布,电车销量或将超预期,继续看好电池及高镍环节。以旧换新补贴细则发布...
2.75 MB共22页中文简体
5小时前020积分
-
盈趣科技 业绩短期承压,静待电子烟业务放量 华安证券 2024-04-28(4页) 附下载
盈趣科技(002925)主要观点:事件:公司发布2023年年度报告及2024年第一季度报告公司发布2...
447.96 KB共4页中文简体
6小时前218积分
-
用友网络 2024Q1营收双位数增长,大型企业客户持续突破 华安证券 2024-04-28(4页) 附下载
用友网络(600588)主要观点:事件概况用友网络于2024年4月26日发布2024年第一季度报告。...
518.89 KB共4页中文简体
6小时前018积分
-
学大教育 景气度、格局优化逻辑兑现,综合教育服务有望驱动个性化教育龙头再起航 中国银河 2024-04-28(4页) 附下载
学大教育(000526)核心观点:事件:2023年,公司实现收入22.1亿元/同比+23%,实现归母...
419.69 KB共4页中文简体
6小时前018积分
-
盐津铺子 盐津铺子24一季报点评:渠道高增与规模效应持续 华安证券 2024-04-26(4页) 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
368.34 KB共4页中文简体
6小时前018积分
-
万兴科技 2023年业绩符合预期,天幕大模型赋能AI创作 华安证券 2024-04-28(4页) 附下载
万兴科技(300624)主要观点:事件概况万兴科技于2024年4月26日发布2023年年度报告和20...
540.23 KB共4页中文简体
6小时前018积分
-
通策医疗 门诊人数稳步复苏,集采助力种植牙放量 国金证券 2024-04-26(4页) 附下载
通策医疗(600763)业绩简评2024年4月25日,公司发布2023年年度报告,2023年公司实现...
1.09 MB共4页中文简体
6小时前018积分
-
祥生医疗 业绩符合预期,笔记本超声高速增长 西南证券 2024-04-28(7页) 附下载
祥生医疗(688358)事件:公司发布2023年年报,实现收入4.8亿元(+27%),实现归母净利润...
1.33 MB共7页中文简体
6小时前018积分
-
上海沿浦 24Q1业绩创单季度新高,看好公司成长节奏 华安证券 2024-04-27(3页) 附下载
上海沿浦(605128)主要观点:事件:公司公告24Q1实现收入5.69亿元、同比+103%、环比+...
484.29 KB共3页中文简体
6小时前018积分
-
通策医疗 利润端短期承压,集采影响逐渐消化 平安证券 2024-04-28(4页) 附下载
通策医疗(600763)事项:公司发布2023年年报:实现收入28.47亿元(+4.70%),归母净...
758.35 KB共4页中文简体
6小时前018积分