摘要：行情概览：本周（8.22-8.26）传媒板块下跌0.50%。本周VR及元宇宙板块持续活跃，符合我们前期判断，在政策改善叠加新技术催化下，处于估值底部+基金低配+新技术驱动的传媒板块吸引力逐渐提升。当前我们继续维持前期观点，429政治局会议以来，支持引导传媒板块发展政策频出，支持力度提升有望助力板块β修复，同时在政策指引下各企业明确未来发展方向及路径，未来有望形成基本面与政策的共振。当前建议重点关注布局VR、元宇宙等新技术方向的公司的业务进展，基本面长期向好的个股已经到了中期配置角度的较好价格位置。港股市场，从中期角度看当前部分港股及中概互联网标的处于估值历史低位，基本面角度建议加大关注。板块观点与推荐标的：1）游戏：当前板块估值处于历史底部，关注国内VR设备销售进入加速期后板块估值修复机会，建议关注核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】以及Pico主线标的【恺英网络、紫天科技、富春股份、宝通科技、凯撒文化】，此外VR直播方向建议关注【星期六，中广天择】；2）元宇宙及文化数字化：目前板块估值已回调至低位，重点关注NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【浙文互联、三人行、博瑞传播、华媒控股】；3）疫情修复主题的【华立科技、分众传媒、光线传媒、猫眼娱乐、兆讯传媒】；4）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。Pico加码沉浸VR视频赛道，Meta10月将发布新头显产品。Pico视频于8月18日上线一批6DoF影片，如《苍穹》《纸鹤》等知名VR作品，观影时长在10-40分钟内，作品质量较以往大幅提升，部分作品采用全景音效，叙事型作品可探索、可操作的交互内容更多样。MetaCEO马克〃扎克伯格透露，Meta将在10月推出一款新的VR头显产品，Meta或将于本月举行ConnectVR大会，发布ProjectCambria/QuestPro。新VR头显包含更多人眼与面部追踪功能，将用户表情同步反馈到处于VR环境里的虚拟化身中。该头显价格至少800美元，大大高于其旗舰产品Quest2VR头显399美元/499美元的价格。2022年上半年元宇宙游戏下载量已突破1.1亿。8月24日，SensorTower数据显示，2022年上半年期间全球元宇宙应用下载量达1.7亿，其中游戏应用下载量1.1亿，占比67.3%。上半年元宇宙应用共实现6.5亿美元营收，其中游戏应用收入占比高达94%。快手2022Q2业绩公布，国内业务首次实现单季度盈利。8月23日，快手科技发布2022Q2业绩，Q2营收同比增长13.4%至217亿元；经调整EBITDA达4.1亿元，自2020年第四季度以来该指标首次恢复正值；经调整净亏损13.1亿元，同比大幅收窄73.8%；国内经营利润超9300万元，提前两个季度实现国内单季盈利的目标，主要依靠收入增长、毛利率优化、用户获取及留存成本改善推动。快手平台多项核心指标进一步优化，二季度平均DAU规模达3.47亿，同比增长18.5%。快手应用总流量同比提升38.7%。截至2022年6月，快手应用互关用户对数累计超过200亿对，同比增长65.9%，快手特色的社交信任模式持续强化。风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。

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